追蹤美元兌一籃子貨幣匯率的美元指數（DXY）在周四亞洲交易時段窄幅震盪，此前曾攀升至一周多以來的高點。指數接近97.70，當日變化不大。
1月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄顯示，政策制定者在是否以及何時降息的問題上存在分歧，通膨是他們關注的焦點。一些官員表示，如果通膨如預期下降，可能需要降息；而另一些官員則警告稱，過早放鬆利率可能會危及聯準會2%的通膨目標。
聯準會會議紀錄、就業數據和地緣政治風險
上週強勁的1月非農就業報告發布後，市場對聯準會加速寬鬆政策的預期降低，美元走強。
有報導稱，美國軍方可能最早在本週末對伊朗發動打擊，這也使地緣政治風險成為關注焦點，並支撐了美元作為避險資產的需求。
上週五公佈的美國消費者通膨數據較為疲軟，市場仍預期聯準會將在2026年至少降息兩次。在市場情緒樂觀的情況下，交易者也表現得較為謹慎，並將注意力轉向周五公佈的美國個人消費支出（PCE）價格指數，以判斷聯準會下一步的動向。
我們還記得去年這個時候，也就是2025年初，美元指數在97.70附近盤整，當時聯準會內部存在嚴重分歧。那時，強勁的就業數據被市場對至少兩次降息的預期所抵消，導緻美元走勢緊張。
涉及伊朗的地緣政治風險也為美元提供了支撐，使其避險吸引力得以維持。如今，隨著美元走強，市場格局已發生顯著變化，美元指數（DXY）目前在104.55附近交易。
由於通膨持續，聯準會最終決定在2025年的大部分時間維持利率不變，這與市場先前對激進寬鬆政策的預期相悖。這種與市場預期相反的政策路徑，是過去12個月美元上漲的主要驅動因素。
通貨膨脹、勞動力和波動訊號
近期的數據持續為聯準會以及美元呈現複雜的前景。上週公佈的2026年1月消費者物價指數（CPI）報告顯示，核心通膨率小幅下降至3.1%，但仍遠高於聯準會2%的目標。
同時，最新的非農就業報告新增19.5萬個就業崗位，顯示經濟依然穩健，這也使得今年任何潛在降息的時機都更加難以預測。
對於衍生性商品交易者而言，這種通膨居高不下與經濟韌性並存的局面意味著，利率敏感型資產的波動性可能仍將居高不下。因此，諸如買入歐元或日圓期貨跨式選擇權策略，成為一種無需押注特定方向即可有效掌握市場大幅波動的策略。
這些貨幣對的隱含波動率已攀升至9.2%的三個月高點，反映出市場目前的不確定性。
展望未來，市場關注的焦點轉向即將公佈的個人消費支出（PCE）物價指數數據，這是聯準會首選的通膨指標。如果數據高於預期，可能會進一步延遲預期中的降息，推高美元指數（DXY），並對股指期貨構成壓力。
因此，交易員應做好應對市場波動的準備，並在未來幾週關鍵數據發布前後靈活調整策略。
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