荷蘭國際集團(ING)經濟學家彼得·維羅瓦茨(Peter Virovacz)和弗朗蒂謝克·塔博爾斯基(Frantisek Taborsky)預計，匈牙利國家銀行(NBH)將在2月24日的會議上啟動寬鬆週期。
他們預測將降息25個基點，這將使基準利率在16個月未調整後降至6.25%。他們也預計，上下100個基點的利率走廊將隨著基準利率的調整而下調。
他們的預測允許3月再次降息25個基點，具體降息幅度取決於通膨和外匯狀況。他們指出，4月12日的大選可能會影響後續的決策。
他們預測，如果價格和市場狀況保持穩定，在2026年底前可能還會降息一到兩次。貨幣市場定價已經將未來幾個月一系列25個基點的降息預期計入其中。
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鑑於匈牙利國家銀行準備在下週2月24日下調基準利率，我們應該確保已做好應對低利率的準備。近期公佈的2026年1月通膨數據為3.6%，處於可控範圍內，為央行這項降息行動開了綠燈。
我們正在關注遠期利率協議和利率互換，一旦預期中的25個基點降息得以實現，這些交易將會獲利。
此輪寬鬆週期將直接對匈牙利福林構成下行壓力。鑑於目前穩定在394附近的歐元/匈牙利福林匯率可能進一步走高，我們應該考慮做空福林兌歐元。
回顧2025年，我們看到貨幣寬鬆政策期間福林大幅貶值，這種情況很可能會再次發生。
4月12日的大選帶來了巨大的不確定性，因此我們需要密切關注市場波動。我們應該考慮買入大選後到期的歐元/匈牙利福林選擇權，以對沖或押注匯率的大幅波動。
4月份合約的隱含波動率已從去年年底的低點開始攀升，顯示市場已經消化了這個風險。
預計到2026年底還將有1到2次降息，顯示這並非一次性調整，而是趨勢的開端。
這支持持有長期頭寸，因為殖利率曲線的下降有利於匈牙利政府債券殖利率，而匈牙利政府公債殖利率很可能繼續從本月初的6.5%水平下降。
福林的任何短期走強都應被視為建立空頭部位的機會。
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