市場洞察 
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美國商品期貨交易委員會（CFTC）上週末的數據顯示，歐元期貨淨投機性多頭部位達到2020年以來的最高水準。美元空頭部位雖然沒有那麼極端，但也接近2023年和解放日之後的水準。
美國政府已表示傾向美元走弱和利率下調。利率下調將降低對沖外國持有的大量美國股票和債券的外匯風險的成本。儘管如此，美元拋售勢頭依然疲軟，空頭部位仍然擁擠。
美元指數（DXY）在1月中旬跌破了50日、100日和200日移動平均線。如果上漲略高於1%，DXY將重新回到這些移動平均線上方。目前的情況表明，近期的下跌可能透過小幅反彈而逆轉。
做空美元的交易已變得異常擁擠，投機性部位堪比2023年的極端情況。上週末的數據顯示，歐元期貨淨多頭部位已達到2020年以來的最高點。這表明許多交易員已做好美元走弱的準備，幾乎沒有空頭的空間。
儘管美國政府希望美元走弱以緩解金融壓力，但空頭未能成功壓低美元匯率。美國經濟仍維持頑強的韌性，1月的最新數據顯示，年通膨率穩定在2.8%，零售銷售額也意外成長0.8%。這種基本面的強勁為美元兌其他貨幣提供了堅實的支撐。
從技術面來看，美元指數（DXY）上個月確實跌破了關鍵的50日、100日和200日移動均線，但這種走勢看起來十分脆弱。只要從目前水準小幅上漲1%以上，就足以推動該指數重回所有這些均線之上，從而讓空頭落入陷阱。因此，此時大舉拋售美元似乎是高風險策略。
對於衍生性商品交易者而言，這種環境表明，透過期貨直接做空美元應謹慎行事。空頭部位的累積增加了未來幾週美元大幅反彈或「空頭擠壓」的可能性。
更好的方法可能是利用選擇權來定義風險，例如買入美元指數（DXY）買權價差或賣出價外看跌選擇權以收取權利金。
我們曾在2025年底看到歐元多頭交易從類似水平痛苦平倉，而目前歐元多頭交易的擁擠局面提供了一個特殊的機會。交易者可以考慮買入歐元/美元的看跌期權作為對沖或押注反轉。如果美元獲得買盤支撐，被過度持有的歐元可能會承受最大的壓力。
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