週二，美國公債殖利率曲線趨於平緩，先前利率上漲引發市場獲利了結。聯準會官員重申了對通膨的謹慎態度，並表示將對貨幣政策採取觀望態度，同時指出人工智慧不太可能影響短期中性利率。
市場關注的焦點轉向周三公佈的美國經濟數據，包括耐用品訂單和工業生產。道明證券預估耐久財訂單季減2.8%，弱於市場普遍預期，且預期工業生產數據與市場普遍預期一致。
聯邦公開市場委員會（FOMC）會議記錄也將於週三下午公佈，可能會揭示委員會內部的分歧。然而，會後公佈的通膨和就業數據可能會降低會議紀錄的參考價值。
回顧去年2月，我們也看到了類似的局面，殖利率曲線趨於平緩，投資人紛紛獲利了結。當時，聯準會官員敦促採取觀望態度，這與市場先前因降息預期而大幅上漲的趨勢相悖。這提醒我們，貨幣政策的走向很少是一帆風順的。
今天，我們看到了這種謹慎情緒的迴響，最新的2026年1月CPI數據顯示為3.1%，略高於預期。這項通膨數據，加上強勁的就業報告（新增35.3萬個就業機會），使得聯準會近期放鬆貨幣政策的動力不足。聯準會的耐心立場正得到即將公佈的經濟數據的驗證。
2年期/10年期公債利差仍處於倒掛狀態，約-25個基點，顯示市場對未來降息時機的不確定性。在這種環境下，一些選擇策略可以利用時間價值衰減和可控風險獲利，例如賣出利率ETF的短期信用利差。
這種策略的獲利機會來自於市場正在等待明確的方向性催化劑。鑑於這種動態，短期內拉陡利率曲線的交易可能會面臨阻力。
更好的策略可能是使用SOFR期貨的日曆利差，押注近期利率預期將保持穩定，而遠期合約仍可能出現波動。這樣就可以對波動性進行投資，而無需直接押注整個殖利率曲線的走向。
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