TFI International Inc.公佈截至2025年12月的季度營收為19.1億美元，年減7.8%。每股收益為1.09美元，低於去年同期的1.19美元。
營收略低於Zacks一致預期19.2億美元，低於預期0.48%。每股收益高於預期0.85美元，超出預期27.93%。
調整後的營運比率為92.3%，低於預期的92.7%；整車運輸業務的營運比率為93.2%，低於預期的92.8%；零擔運輸業務的營運比率為89.9%，低於預期的92.9%。
加拿大零擔運輸業務的調整後營運比率為81.7%，低於預期的82.8%；加拿大零擔運輸業務每百磅收入（不含燃油）為11.01美元，低於預期的11.11美元。
加拿大零擔貨運量為56.3萬噸，高於預期的54.886萬噸；美國零擔貨運量為75.6萬噸，高於預期的73.988萬噸。
未計燃油附加費的收入為16.8億美元，與預期持平，年減8.1%；燃油附加費為2.3433億美元，低於預期的2.3995億美元，年減6.4%。
整車貨運收入為6.7418億美元，低於預期的7.5323億美元，較去年同期下降2.7%。零擔貨運收入為6.6052億美元，低於預期的6.6829億美元，年減10.4%。物流收入為3.581億美元，低於預期的3.7626億美元，較去年同期下降12.7%。
市場對TFI International 2025年底發布的業績報告喜憂參半。儘管該公司營收下滑，但獲利卻遠超預期。近28%的獲利驚喜主要得益於其出色的成本控制，而非銷售成長。對我們而言，這帶來了不確定性，而不確定性正是選擇權交易的關鍵因素。
真正的看點在於營運細節，尤其是零擔貨運（LTL）業務。經調整後的零擔貨運營運比率為89.9%，遠低於分析師預期的92.9%，展現出卓越的效率。這一強勁表現，加上高於預期的零擔貨運量，顯示該公司在應對嚴峻的貨運環境方面優於同業。
近期行業數據也支持一種謹慎樂觀的觀點，即貨運市場可能正在觸底。例如，2026年1月的卡斯貨運指數出現了數月以來的首次環比增長，顯示貨運量可能趨於穩定。這與TFI強勁的貨運量數據相符，並顯示我們在2025年看到的營收疲軟狀況可能不會惡化。
鑑於獲利遠超預期，但營收擔憂依然存在，交易者可以考慮一些策略，既能從股價潛在上漲中獲益，又能控制風險。買進2026年3月或4月到期的買權，可以利用市場消化強勁獲利指標後的正面動能。這使得投資者能夠參與由效率提升所推動的上漲行情。
然而，所有業務部門的營收下滑仍然是一個重大的阻力，反映了去年整體經濟疲軟的局面。一種更保守的策略是牛市看漲期權價差，它可以限制前期成本，並降低股價未能上漲時的潛在損失。該策略平衡了樂觀的獲利報告和銷售額下滑的現實。
從歷史經驗來看，運輸類股票往往會在貨運市場出現復甦跡象時大幅上漲，類似於2024年初在經歷了長期低迷後出現的情況。
2026年1月美國製造業採購經理人指數（PMI）最新數據顯示，製造業PMI升至49.8，略低於擴張區間，顯示最糟糕的時期可能已經過去。因此，建立看漲頭寸，預期未來幾週製造業將出現復甦，似乎是明智之舉。
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