英國1月核心產出生產者物價指數（PPI）較上月上漲0.2%（未季節性調整），而上月指數為-0.1%。
工廠出廠價上漲
1月核心生產者物價指數從-0.1%上漲至0.2%，對我們來說是一個明顯的警訊。
這一轉變表明，我們在2025年大部分時間看到的通縮趨勢可能正在工廠層級發生逆轉。這暗示成本壓力正在再次積聚，並可能很快反映在消費者價格上。
結合英國國家統計局的最新報告來看，這項數據點尤其重要。報告顯示，1月英國整體CPI通膨率頑固地維持在4.0%。由於服務業通膨率也居高不下，高於6%，此次生產者價格上漲進一步印證了「降低通膨的最後階段」將是最艱難的。
英國央行將密切關注此情況。有鑑於此，我們認為市場對英國央行降息的時機過於樂觀。這次生產者價格上漲使得夏季前降息的可能性大大降低。
政策制定者在考慮採取行動之前，通常會希望看到幾個月的降溫數據，我們在2024年就看到他們遵循這個模式。
因此，我們應該考慮賣出下半年的短期英鎊隔夜指數均線（SONIA）期貨合約。如果市場重新定價，預期降息幅度小於目前的預期，那麼這項策略將帶來收益。
這些數據顯著增加了利率長期維持高點的風險。這一前景也應該對英鎊構成支撐，因為利率長期維持高位會提升英鎊的吸引力。
我們認為買入4月和5月到期的英鎊/美元看漲期權是一個機會。這使我們能夠在限制下行風險的同時，獲得英鎊走強帶來的上漲收益。
對英國股市的影響
對英國股市而言，這是一個不利因素，尤其對房地產和建築等對利率敏感的行業而言更是如此。
我們應該考慮買入富時250指數的看跌期權，該指數比富時100指數更側重於國內市場。如果投資人開始擔憂央行採取更鷹派的政策，這可以對沖潛在的市場下跌風險。
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