英國1月零售價格指數（RPI）年增3.8%，低於先前預測的3.9%，比預期低0.1個百分點。這顯示當月RPI年通膨率略低於預期。
通膨趨勢與政策展望
1月零售物價指數（RPI）略低於預期，為3.8%，進一步印證了通膨正處於穩定下行軌道的觀點。這一趨勢延續了我們在2025年觀察到的趨勢，當時整體通膨率從5%以上持續下降。
我們現在認為，英國央行提前降息的可能性增加。作為回應，我們看到殖利率曲線的前端市場有所反應，第二季短期英鎊期貨（SONIA）走強。市場目前預期，5月貨幣政策委員會會議降息25個基點的機率接近80%，較上週的約60%大幅上升。
這使得透過利率衍生性商品做空收益率走低的交易越來越受歡迎。英國國債期貨直接受益於此市場情緒，我們預計未來幾週將進一步上漲。對銀行利率預期高度敏感的2年期英國公債殖利率在早盤交易中已下跌10個基點。
我們在2023年底也看到了類似的動態，當時疲軟的通膨數據導致政府公債價格大幅上漲。
提前降息的預期給英鎊帶來了壓力。我們預計，隨著英國相對於美國的殖利率優勢縮小，英鎊兌美元貨幣對將難以維持在1.28上方。衍生性商品交易者可以考慮買入英鎊看跌期權，這是一種簡單直接的對沖英鎊潛在下跌風險的方式。
成長背景和利率偏差
這項通膨數據並非孤立存在；先前公佈的2025年第四季GDP數據顯示，英國經濟僅成長了0.1%。
通膨下降與經濟停滯的雙重打擊，為我們堅信英國央行將優先考慮經濟成長提供了強有力的支撐。這讓我們更加確信，英國利率下行的可能性最大。
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