週三歐洲早盤交易中，白銀價格上漲至約74.75美元，日內漲幅1.90%，此前一度重回74.50美元上方。
受美伊緊張局勢影響，白銀需求增加。伊朗外長阿巴斯·阿拉格奇週二表示，美伊雙方已就核爭端談判的主要「指導原則」達成一致，但表示達成協議並非迫在眉睫。美國總統川普則表示，伊朗將達成協議，並警告稱，如果問題無法解決，將面臨後果。
美國通膨數據並未改變市場對聯準會近期降息的預期，而降息可能會限制白銀等無收益資產的漲幅。美國1月整體通膨率年減2.4%，低於12月的2.7%，而核心CPI年增2.5%，低於前值的2.6%。
市場關注的焦點是周三公佈的聯準會1月會議紀要，此前聯準會將利率維持在3.50%-3.75%的區間。美國市場在長週末後重新開市，這可能會加劇市場波動。
在日線圖上，XAG/USD 報 73.68 美元，20 日均線位於 83.30 美元，14 日相對強弱指數 (RSI) 為 42.17。價格仍低於均線，動能也低於中線。
回顧 2025 年初的市場，我們看到白銀價格飆升至 74 美元以上，這主要受美伊緊張局勢帶來的避險需求推動。儘管技術指標顯示疲軟，但這種情況仍然提供了強勁的上漲動力。
截至 2026 年 2 月 18 日，大部分地緣政治風險已經消退，市場動態也發生了顯著變化。我們去年觀察到的聯準會鴿派預期最終得以實現，隨後的兩次降息將聯邦基金利率降至目前的 2.75%-3.00% 區間。
這是對通膨持續降溫的回應，最新的 1 月 CPI 報告顯示，年增長率僅為 2.1%，處於可控範圍內。與一年前相比，當前的宏觀經濟環境削弱了非收益資產的關鍵支撐。對於衍生性商品交易者而言，這意味著市場波動性顯著下降。
芝加哥選擇權交易所白銀ETF波動率指數（VXSLV）在2025年地緣政治動盪期間曾一度突破40，而如今已回落至較為溫和的28附近。這意味著選擇權溢價大幅降低，建倉成本降低，但選擇權賣方的收益也隨之減少。
鑑於白銀目前在65美元附近震盪，我們認為白銀的快速上漲行情暫時告一段落。未來幾週，賣出價外看漲選擇權價差可能是一種有效的獲利策略。
這種策略利用了較低的波動性，並基於白銀在沒有新的重大催化劑的情況下難以再次觸及2025年高點的預期。
此外，我們還必須考慮基本面需求，其與去年相比已截然不同。白銀協會最近的數據顯示，工業需求，特別是太陽能和電動車產業的需求，在2025年消耗了創紀錄的6.54億盎司白銀。
因此，我們應該利用出售買權所獲得的部分溢價，購買長期價外看跌選擇權，以防範工業活動意外放緩可能帶來的經濟衰退。
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