加拿大1月消費者物價指數(CPI)成長放緩，整體通膨率為2.3%。剔除間接稅後的CPI為2.1%，低於12月份的2.5%。
加拿大央行核心CPI調整值及核心CPI中位數較去年同期皆降至2.5%，低於12月份的2.6%（季增0.1%）。核心CPI調整值和核心CPI中位數分別為2.4%和2.5%，高於央行2%的目標。過去三個月，二者的年化平均漲幅為1.2%。
CPI籃子中價格上漲異常快速的商品和服務佔比也有所下降。過去三個月，約23%的商品和服務漲幅超過5%，低於12月份的28%和11月份的30%。
這些數據表明，如果經濟狀況疲軟，政策制定者將有更大的降息空間。此資料來源的基本假設並未提及進一步降息，同時食品雜貨和服務價格仍居高不下。
從我們2025年2月中旬的角度來看，1月的最新通膨數據意義重大。隨著整體通膨率放緩至2.3%，如果經濟持續疲軟，加拿大央行現在擁有更大的降息空間。這進一步強化了我們對下一步政策措施將是寬鬆政策的看法。
央行首選的核心通膨指標也降至2.5%，過去三個月的年化通膨率更是低至1.2%。鑑於政策利率自2024年12月以來一直維持在4.25%的水平，市場現在預期在即將到來的春季會議上降息的可能性更高。
這一前景應有利於那些受益於利率下降的策略，例如買入加拿大政府債券期貨的買權。這種鴿派傾向可能會對加幣構成下行壓力，尤其是對美元而言，因為聯準會對其降息時間表一直保持著更謹慎的態度。
政策分歧日益加劇，顯示押注加元走弱的衍生性商品交易，例如買入加幣期貨的看跌選擇權，可能有利可圖。這是我們自年初以來一直關注的關鍵主題。
這份通膨報告發布之際，正值加拿大2024年第四季GDP成長幾乎停滯，且2025年1月全國失業率小幅上升至5.8%。為提振疲軟的經濟，政府可能提早降息，或許會為加拿大股市帶來利多。
隨著交易員預期貨幣環境將更加寬鬆，我們可能會看到標普/TSX 60指數的看漲期權買盤增加。
最後，通縮趨勢正變得更加普遍，而不只是集中在少數領域。我們注意到，1月消費者物價籃子中價格成長最快的部分佔比降至23%，較2024年11月的30%穩定下降。
這種持續性增強了加拿大央行採取行動的理由，隨著政策路徑變得更加清晰，利率市場的隱含波動性可能會降低。
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