美元/日圓未能延續週一的漲勢，週二亞洲交易時段在153.75附近遭遇拋售。隨後跌至153.25-153.20附近，漲勢有限。
市場正密切關注日美兩國可能採取的聯合行動以應對日圓疲軟。日本央行和聯準會不同的利率路徑也限制了美元/日圓的漲幅。
日本數據與日本央行展望
日本疲軟的第四季GDP報告可能會減輕日本央行進一步收緊貨幣政策的壓力，從而抑制日圓的進一步買盤。
風險偏好情緒可能打壓避險貨幣日圓，並支撐美元/日圓匯率。然而，由於市場預期聯準會將採取更為鴿派的立場，且關注央行獨立性面臨的威脅，美元仍缺乏支撐。
市場關注的焦點轉向周三公佈的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，以尋找降息線索。
本週也將公佈美國耐久財訂單數據、住房數據、全球PMI初值以及FOMC成員的演講。整體而言，現貨價格仍面臨下行壓力。
2025 年比較及目前主要風險
回顧2025年的局勢，我們看到美元/日圓貨幣對在153.75附近面臨阻力，並受到干預威脅。如今，該貨幣對交易價格大幅上漲至158.50附近，日本官員的干預擔憂更加突出，並構成每日頭條新聞風險。儘管美元基本面有利，但這使得直接做多美元的風險仍然存在。
核心緊張局勢依然是利率路徑的分歧，過去一年來，這種分歧不斷擴大。近期美國通膨數據顯示，核心CPI維持在3.2%的穩定水平，1月新增就業人數超過21萬人，這些都顯示聯準會進一步降息的步伐不會太快。
相較之下，日本最新的通膨數據為1.9%，這使得日本央行持續保持更謹慎的政策路徑，進一步強化了有利於持有美元的巨大殖利率差。
有鑑於此，未來幾週的關鍵策略之一是買入長期虛值日圓看漲期權（美元/日圓看跌期權）。如果日本當局最終決定乾預外匯市場，這提供了一種低成本的對沖或獲利方式，以應對該貨幣對可能出現的突然暴跌。
這相當於為當前交易面臨的最大風險提供了一份保險。東京方面持續不斷的口頭警告使得該貨幣對的隱含波動率高於歷史平均水平。
這為賣出短期選擇權（例如周度跨式選擇權）提供了機會，以從官方聲明發布期間預期的區間震盪交易中收取選擇權費。這種收益策略有助於抵銷持有長期保護性賣權的成本。
我們現在的關注點轉向下週即將公佈的美國CPI數據以及日本央行下次政策會議的任何聲明。我們記得2025年聯準會公開市場委員會（FOMC）會議紀錄和成員演講是如何影響市場的，我們預期此次市場波動幅度也將與之類似。
這些事件將為利率差以及貨幣官員可能的耐心提供下一個重要線索。
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