澳洲儲備銀行週二公佈了2月貨幣政策會議紀錄。紀要顯示，此次升息主要受強於預期的經濟數據、持續的全面通膨以及寬鬆的金融環境所推動。理事會表示，通膨和就業風險已“發生實質變化”，支撐了2月的升息。成員們一致認為，如果不採取政策應對措施，通膨率可能會在目標水準之上維持過長時間。
貨幣政策決定
現金利率調高25個基點至3.85%。委員曾考慮維持利率不變，但最終認為升息更為穩健。會議紀錄指出，利率沒有預設路徑，未來的決策將完全取決於數據。
紀要也指出，需求超過供給，勞動市場依然緊張，金融狀況被認為有緩和。消息公佈後，澳元兌美元匯率波動不大，在0.7070-0.7065區間波動，當日跌幅略超過0.10%。
回顧2025年2月的會議紀要，我們可以看到當時的市場環境截然不同。當時，澳洲儲備銀行關注的是持續的通膨和緊張的勞動市場，這進一步強化了再次升息的理由。這種鷹派立場令市場保持緊張，預期政策將進一步收緊。
市場影響與策略
如今情勢已發生變化，最新數據顯示，2025年第四季年通膨率將放緩至3.1%。勞動市場也走軟，1月的就業報告顯示失業率已攀升至4.2%。這與去年同期推動利率上調至3.85%的狀況形成鮮明對比。
由於澳洲儲備銀行的政策路徑目前尚不明朗，利率選擇權的隱含波動率上升。交易員應密切注意這一趨勢，因為即將公佈的關鍵數據，例如工資價格指數，可能會導致價格大幅波動。在這種環境下，債券期貨跨式選擇權等策略在這些數據公佈前可能頗具吸引力。
市場關注的焦點已從澳儲行是否會升息轉移到何時降息。隔夜指數互換目前顯示，澳儲銀行將在8月的會議上降息25個基點。我們認為，如果即將公佈的數據持續走弱，透過期貨交易押注澳儲行可能提前降息（例如在6月），或許是可行的策略。
與去年鷹派的澳儲行政策支撐澳元的情況不同，這種不斷變化的市場前景正對澳元構成壓力。由於聯準會暗示將維持長期高利率政策，這種政策分歧給澳元/美元貨幣對帶來下行壓力。
我們認為，利用外匯選擇權（例如買入看跌期權）來押注澳元/美元未來幾個月可能跌破0.6500水平具有價值。
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