紐約銀行分析師預計，印尼央行將於2月19日維持政策利率在4.75%不變。預計印尼央行將繼續維持寬鬆政策傾向，但進一步降息的門檻較高。
近期，印尼央行的表態已不再是“全力促進經濟成長”，而是更加關注印尼盾匯率穩定，包括考慮大規模幹預外匯市場。
印尼盾穩定為首要任務
鑑於印尼本地資產波動性，預計印尼央行將保持謹慎態度。高貸款利率也被認為是支撐印尼盾的因素之一。
行政措施也被認為是可能支撐印尼盾價值的工具。例如，削減鎳產量被認為是一種間接支持，其效果緩慢，初期可能難以察覺。
印尼央行本週將維持政策利率在4.75%不變，顯示其政策重點明顯轉向支持印尼盾。美元/印尼盾近期測試了15,900關口，因此，印尼央行從積極的促進成長立場轉向支持印尼盾，對我們而言是一個重要的發展趨勢。
這顯示印尼央行對貨幣疲軟的容忍度正在降低。對於衍生性商品交易者而言，這種高度警覺意味著美元/印尼盾短期內的波動幅度將受到限制。
我們已經看到，由於市場預期印尼央行將採取更強硬的立場，該貨幣對的一個月隱含波動率已從8%以上降至7.2%左右。
在這種環境下，賣出美元/印尼盾看漲選擇權，或建構區間震盪策略（如賣出跨式選擇權），看起來越來越有吸引力。
對外匯期權的影響
不應低估印尼央行大規模幹預外匯市場的可能性，因為這比以往的表現更具力度。我們記得，在2025年末，印尼央行採取果斷行動，成功守住了16,000點的心理關口，抵禦了美元的強勢上漲。這歷史先例為其當前的表態增添了分量。
鑑於聯準會近期的立場趨於保守，美元在全球範圍內走強，印尼央行的這種防禦姿態是可以理解的。
在國內，1月CPI通膨率穩定在2.8%，印尼央行幾乎沒有降息的壓力，因此無須承擔印尼盾進一步貶值的風險。這為其以穩定為導向的政策提供了堅實的基礎。
我們也應考慮近期討論的鎳減產等措施，這些措施雖然並非直接的市場幹預，但卻是支撐印尼盾估值的一個微妙因素。儘管這並非直接的市場幹預，但它是一種能夠改善長期貿易平衡的行政工具。
這種潛在的支撐作用是對更直接的外匯幹預威脅的補充。
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