紐約銀行預計菲律賓央行將於2月19日將政策利率調降25個基點至4.25%，延長寬鬆週期。該行表示，經濟成長風險是此次降息的主要驅動因素。
通膨率被認為在中期目標範圍內可控，預計不會快速下降。紐約銀行指出，經濟成長面臨下行風險，而通膨則面臨短期上行風險。
成長風險推動貨幣寬鬆政策
該銀行認為，2026年第二季至少還有一次降息的可能性。它將此歸因於國內政治的不確定性以及經濟成長何時反彈尚不明朗。
該銀行也指出，菲律賓比索的國際收支具有週期性波動特徵。這增加了利率支持和充足的實際利率緩衝的必要性，以幫助穩定新興市場外匯市場。
鑑於央行準備在本週四將基準利率下調25個基點至4.25%，我們認為這是一個明確的訊號。此舉旨在提振經濟成長，而非擔憂通膨。
對衍生性商品交易員而言，這一前景預示著菲律賓比索兌美元匯率將走弱。
近期統計數據也支持此觀點，1月的通膨率為3.1%，遠低於央行的目標區間。此前，2025年第四季的國內生產毛額(GDP)成長率僅為5.2%，令人失望，顯示經濟成長放緩，因此有必要採取寬鬆的貨幣政策。
我們記得，在 2025 年的大部分時間裡，由於貿易逆差擴大，比索表現不佳，因此對收益率優勢的任何損失都非常敏感。
針對比索疲軟的衍生性商品部位
在當前環境下，買入美元兌比索的買權成為頗具吸引力的策略。這些選擇權賦予投資者以預定價格買入美元的權利，如果比索如預期在利率決議後走弱，投資者即可獲利。
交易者還可以考慮賣出比索遠期合約，以鎖定未來幾個月的有利匯率。
展望本週之後，第二季至少還有一次降息的可能性表明，比索的下降趨勢可能會持續。這種進一步寬鬆政策的可能性會造成持續的市場波動，投資者可以透過建立在第二季之後到期的長期選擇權來捕捉這種波動。
維持足夠的利差對比索仍然至關重要，而此輪降息正在不斷削弱這一支撐。
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