截至發稿時，白銀（XAG/USD）交易價格接近每盎司76.50美元，當日下跌0.70%。本週開盤走弱，此前白銀未能延續近期的反彈勢頭，獲利回吐與市場對美國貨幣政策的重新評估有關。
根據消費者物價指數（CPI），美國1月通膨放緩。1月CPI季增0.2%，低於上月的0.3%；年化通膨率從2.7%降至2.4%。
聯準會政策與市場預期
市場也密切關注美國勞動市場的強勁表現和聯準會的立場。聯準會尚未暗示即將降息，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，市場預期3月和4月的會議將維持利率不變，繼續在3.50%至3.75%的區間內運作。
美元小幅反彈推高了海外買家的成本，從而對以美元計價的金屬價格構成壓力。然而，由於市場預期美元將在今年稍後走軟，美元的漲幅可能有限。
地緣政治風險仍是關注焦點，華盛頓和德黑蘭之間的緊張局勢持續發酵。有報道稱，如果局勢升級，美國軍方正在為可能對伊朗採取的長期軍事行動做準備。
回望2025年的這個時候，我們還記得當時白銀價格徘徊在76.50美元左右，市場情緒謹慎。儘管通膨率已降至2.4%，但市場仍關注聯準會不願降息的立場，這是正確的。
這種動態表明，交易員應該謹慎做多，而應傾向於那些能夠從區間震盪或價格下跌中獲利的策略。
2026年展望的轉變
事實證明，聯準會謹慎的立場是正確的。聯準會最終將利率維持在2025年夏季不變，理由是勞動市場韌性十足，第二季每月新增就業超過22萬個。這條政策路徑使實際收益率保持在高位，美元走強，從而抑制了白銀價格數月來的大幅上漲。
對於衍生性商品交易者而言，這段期間對那些在價格上漲時賣出看漲期權或建立看跌期權價差策略的交易者有利可圖。
然而，隨著我們進入2026年第一季度，市場格局已發生顯著變化。2025年初的經濟韌性已消退，近期報告顯示，2025年第四季GDP成長率放緩至僅1.3%。芝商所聯準會觀察工具（CME FedWatch Tool）目前顯示，2026年3月降息的可能性超過85%，這與一年前的鷹派立場形成鮮明對比。
此外，2025年提及的地緣政治風險並未消退，持續為避險資產提供了潛在需求。
更重要的是，未來幾週工業需求將加速成長，近期產業報告顯示，預計2025年，光電產業對白銀的需求將成長15%。
這一基本面支撐，加上美聯儲的鴿派立場，表明交易員現在應該考慮看漲策略，例如買入看漲期權或牛市看漲期權價差，以把握潛在的上漲機會。
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