道明證券預計英國1月整體通膨率將年減至3.1%，低於12月份的3.4%。該公司預測核心通膨率年比為3.2%，與去年同期持平。
道明證券認為，整體通膨率下降主要受食品和能源價格基數效應的影響。該公司預估服務業通膨率年比約4.4%，核心商品通膨率較去年同期約為1.0%。
英國勞動市場穩定
道明證券預計失業率將維持在5.1%。該公司表示，這是自2021年以來的最高水平，而就業變化顯示勞動市場正在趨於穩定。
該公司預測各項薪資指標的成長將放緩，並預期私部門薪資成長將接近3.25%。
2026年1月的通膨數據顯示，整體CPI降至2.9%，基本上證實了我們去年預期的降溫趨勢。然而，核心通膨率高於預期，維持在3.3%，原因是服務業通膨持續存在。
這種差異令英國央行保持謹慎，正如其近期聲明所反映的那樣。鑑於這種通膨黏性，利率市場推遲了英國央行首次降息的時間，目前預計降息將在8月而非5月進行。
我們應該考慮賣出短期SONIA期貨，特別是2026年6月和9月的合約，以押注利率在更長時間內維持高位。如果央行在今年上半年維持目前的立場，這項策略將有利可圖。
英鎊範圍交易
對英鎊而言，這造成了一種矛盾的前景，可能會限制其強勁的單邊走勢，使英鎊兌美元匯率維持在區間震盪。
賣出波動率似乎是最謹慎的策略，例如透過鐵鷹式選擇權組合或簡單的英鎊/美元選擇權跨式選擇權組合。一個月期隱含波動率已從2025年底的9%以上降至7.8%左右，我們預期它還會繼續走低。
勞動市場狀況也印證了這個觀點，根據英國國家統計局（ONS）的最新數據，失業率已連續兩季穩定在5.0%左右。
這種穩定性使得英國央行無需急於透過降息來刺激經濟，這種情況讓人想起我們在2019年觀察到的政策停滯期。
這進一步強化了貨幣市場區間震盪和短期利率維持穩定的觀點。
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