歐元區12月工業生產季減1.4%，但年增1.2%。此次環比下降是由於德國和法國12月份數據疲軟所致。工業結構性壓力依然存在。歐洲天然氣價格仍是美國的3倍多。
貿易與外部壓力
中國對歐洲的出口持續保持強勁成長。同時，歐洲出口商也面臨美國更高的進口關稅。
歐盟委員會1月的一項商業調查顯示，出口訂單依然疲軟，而整體訂單有所改善。這顯示歐元區內部需求趨於強勁。
預計德國的刺激計畫將支撐需求。2025年最後四個月，德國工業訂單成長了近20%。庫存也接近正常水平，庫存評估值接近歷史平均值。
儘管這些結構性問題依然存在，但預計製造業將在2026年為歐元區經濟成長做出貢獻。
投資定位及市場影響
儘管2025年12月產量有所下滑，但歐元區工業部門似乎正處於週期性復甦之中。我們認為這是潛在強勁的跡象，尤其是去年最後幾個月德國工業訂單的激增。這顯示歐元區內部需求正開始成為更重要的成長驅動力。
2026年初的最新數據也印證了這個正面前景。例如，最新公佈的2月德國Ifo商業景氣指數攀升至91.5，創一年多來的最高水準。這支持了庫存調整已經結束、企業信心增強的觀點。
未來幾週，我們應考慮透過股票衍生性商品來把握這一上漲機會。買進EURO STOXX 50等指數的買權，可以直接參與歐洲製造業的全面復甦。考慮到潛在的波動性，使用牛市看漲期權價差策略或許是控制風險並同時實現收益目標的謹慎方法。
這種經濟走強也應能為歐元提供支撐。儘管高昂的能源成本等結構性問題依然存在，歐洲天然氣價格仍維持在每兆瓦時85歐元左右，但國內經濟情勢的改善可能有利於做多歐元/美元。利用該貨幣對的買權，既能參與潛在的上漲行情，又能限制初始投資。
經濟復甦也對利率產生影響，降低了歐洲央行近期降息的可能性。2026年1月的通膨預期維持在2.3%的穩定水平，進一步印證了歐洲央行將保持耐心的觀點。
這種情況與2010年後的經濟復甦有些類似，當時週期性反彈推高了利率預期，其速度遠超許多人的預期。
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