在市場波動和喜憂參半的美國經濟數據之後，市場正在重新評估美元利率。星展銀行一位經濟學家表示，10年期美國公債殖利率接近近期預測的4%。
美國經濟被形容為“恰到好處”，非農就業數據強勁，消費者物價指數（CPI）走軟。勞動市場數據被認為是決定何時開始降息的關鍵因素。
聯準會降息時間延後
星展銀行已將聯準會降息預期延後至2026年下半年。目前，星展銀行預計聯準會將兩次降息，每次25個基點，分別在第三季和第四季。在此預測路徑下，最終利率預計為3.25%。
先前的預期是聯準會將在第一季一次性降息25個基點，最終利率為3.50%。此更新的預測是基於勞動市場溫和以及通膨持續放緩的前提。
文章也指出，川普施加的降息政治壓力也可能是影響因素。本文由人工智慧工俱生成，經編輯審核，並由FXStreet Insights團隊發布。
市場定價及策略啟示
在經歷了一段波動期和喜憂參半的經濟報告之後，市場預期正在調整。聯準會在2026年7月之前降息的可能性已大幅下降，迫使隔夜融資利率（SOFR）期貨等衍生性商品價格重新調整。交易員們正在平倉先前押注貨幣寬鬆政策的部位。
美國經濟似乎正處於“黃金時期”，2026年1月的就業報告顯示新增就業機會強勁增長，達到31.5萬個。同時，1月最新的消費者物價指數小幅回落至2.9%，使得聯準會無需考慮進一步升息。
強勁的勞動市場和溫和的通膨共同降低了央行立即採取行動的迫切性。降息的延遲表明，殖利率曲線的前端將在未來幾個月內保持高位。
我們認為這是一個機會，可以考慮賣出短期聯邦基金期貨買權等策略，以從價格重新調整中獲取選擇權費用。市場正在逐步適應「高利率持續更長時間」的現實，這種情況至少會持續到今年上半年。
目前10年期美國公債殖利率徘徊在略低於4%的水平，已成為市場的關鍵轉捩點。如果殖利率持續突破這一水平，可能會引發債券期貨的更大規模拋售，進而影響長期債券部位。
我們正密切關注10年期美國公債期貨的選擇權交易活動，以尋找大型機構的信心訊號。鑑於聯準會對數據高度依賴的立場，利率選擇權的隱含波動率可能會得到支撐。
衡量美國國債市場波動率的關鍵指標－MOVE指數已攀升至115，反映出市場對首次降息時機的不確定性。交易員應做好準備，以應對即將公佈的通膨和就業數據帶來的劇烈波動。
這種情況並不陌生，我們在2025年的大部分時間都看到了類似的模式。當時，市場對提前降息的樂觀情緒不斷被強勁的經濟表現所抑制。
那次經驗告訴我們，在勞動市場依然如此強勁的情況下，不應搶在聯準會之前採取行動。今年第三季和第四季降息的修正預測取決於經濟持續放緩。
我們還必須考慮到隨著時間的推移，可能的政治壓力促使政策放鬆。這進一步增加了預測央行行動具體時機的複雜性。
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