近期美國就業成長緩和了聯準會短期內降息的壓力。先前公佈的1月非農就業報告也減輕了美元和美國短期國債殖利率的下行風險。若物價上漲持續放緩，通膨數據仍為降息留有空間。
1月CPI報告顯示，整體通膨率為2.4%，核心通膨率為2.5%。
通膨與聯準會政策展望
隨著去年關稅上調的影響逐漸消退，通膨預計將進一步放緩。勞動力市場疲軟預計將抑制工資成長，而生產力的提高則可能在不增加價格壓力的情況下實現成長。
美國利率走低、海外持有美國資產的投資者加大外匯對沖力度以及資金配置到非美國市場，都被認為是2026年美元走弱的因素。美國以外資產的強勁表現也與進一步流入非美國市場和美元走弱有關。
鑑於近期強勁的就業數據，市場可能已經消化了對聯準會立即降息的預期。這意味著短期利率期貨選擇權的價格可能較高。
然而，由於1月CPI通膨率放緩至2.4%，2026年下半年寬鬆政策的可能性依然存在。這種環境支持中期美元走弱的策略。
我們認為，交易者應考慮買入歐元/美元和英鎊/美元等貨幣對的看漲期權，這些期權的到期日為今年下半年。
從歷史上看，美元在聯準會寬鬆週期開始前的幾個月往往會走弱，類似於我們在2019年看到的價格走勢。
為美元走弱做好準備
最新的生產者物價指數（PPI）環比下降，進一步強化了這一預期，顯示消費者通膨將繼續降溫。
儘管1月的就業報告表現強勁，但我們注意到薪資成長放緩至2024年底以來的最低水準。這使得聯準會能夠專注於通膨問題，而無需承受勞動市場過熱的壓力。
我們也觀察到預期的多元化資金正從美國資產流出。今年以來，追蹤美國和加拿大以外已開發市場的MSCI EAFE指數表現優於標普500指數超過3%，吸引了大量資金。交易者可以透過購買追蹤主要國際指數的ETF的買權來把握這一機會。
2025年關稅上調帶來的通膨影響在年比計算中明顯減弱，這有助於當前的通貨緊縮。這將降低美國相對於其他主要經濟體的利率波動性。
這可能使賣出美元指數（DXY）選擇權溢價，目標價位低於100，成為未來幾個月一個有吸引力的策略。
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