俄羅斯央行將基準利率下調50個基點。同時，由於增值稅上調，央行將2026年底的通膨預期上調0.5個百分點，並表示預計在未來的會議上繼續降息。
2027年平均基準利率的預期值從7.5%-8.5%上調至8.0%-9.0%。這一預期值仍低於當前水平，這意味著央行仍預期會進一步降息。
關鍵降息措施預示著偏見有所緩解
該銀行將2026年石油出口價格預期下調至每桶45美元，較10月的預測調降10美元。2026年經常帳盈餘預期也從270億美元下調至100億美元。
評論指出，如果貿易流量，尤其是能源出口疲軟，貨幣政策對盧布的影響可能會更大。該評論維持對美元兌盧布匯率在未來幾季內回升至100.0附近的預測。
文章稱其由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審核。儘管1月的通膨數據顯示年比通膨率仍居高不下，達7.1%，但俄羅斯央行仍將基準利率調降50個基點至15.5%。此舉顯示俄羅斯央行堅定致力於寬鬆貨幣政策，而寬鬆貨幣政策通常會導致貨幣貶值。我們認為這預示著長期趨勢的開始。
美元/盧布交易影響
該銀行本身的預測也證實了這種寬鬆傾向，預計到2027年平均利率將降至8.0%-9.0%區間。這顯示未來一年將持續降息。
對於外匯交易員而言，盧布兌美元利率差的擴大降低了持有盧布的吸引力。雪上加霜的是，官方對2026年平均油價的預測已大幅下調至每桶45美元。
鑑於布蘭特原油目前交易價格約為每桶58美元，這表明市場預期一項關鍵收入來源將大幅下降。這種對石油市場的悲觀預期將直接影響該國的財政狀況。
因此，預計2026年經常帳盈餘僅100億美元，遠低於近期水準。相較之下，光是2025年第四季，經常帳盈餘就接近150億美元。外匯流入的預期下降為盧布貶值提供了根本性的理由。
鑑於當前利率走低和貿易收支惡化的背景下，我們預計美元/盧布匯率將從目前約92.50的水平走高。我們的目標仍是未來幾季內匯率回升至100.00附近。
衍生性商品交易者應考慮為預期中的盧布貶值做好準備。買入未來三到六個月到期的美元/盧布看漲期權可能是一種有效的策略。這既能參與匯率上漲行情，又能限制潛在損失。
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