土耳其1月預算收支平衡表顯示，預算餘額降至-2145.4億里拉，較上一季的5281.4億里拉大幅下降。最新數據顯示，土耳其財政由盈餘轉為赤字，兩期數據之間的差額為7426.8億里拉。
土耳其預算從巨額盈餘驟降至-2145.4億里拉赤字，這無疑是財政紀律的重大警示信號。這意味著政府支出將大幅增加，或財政收入將大幅下降，對土耳其里拉構成直接而嚴峻的壓力。
我們預計，近期交易於35.00上方的美元/土耳其里拉匯率將測試新的歷史高點。
這項財政寬鬆政策直接削弱了土耳其央行抑制通膨的努力，而最新數據顯示，土耳其通膨率仍居高不下，年比高達68.5%。即使政策利率維持在45%，如此高水準的政府支出仍將進一步推高物價。因此，市場可能開始將再次升息的可能性計入價格，以抵消上述影響。
未來幾週，我們應透過買入美元/土耳其里拉看漲選擇權來押注里拉走弱。該策略允許我們參與潛在的貨幣貶值，同時明確自身的最大風險。預算數據為該貨幣對走強提供了強勁的催化劑。
不確定性的加劇也意味著里拉的隱含波動率將會上升。我們可以透過買入美元/土耳其里拉跨式選擇權直接進行交易，從而從匯率的大幅波動中獲利。這是一種無需押注突破方向即可利用市場不穩定性獲利的實用方法。
展望2025年，央行激進的升息措施才剛開始在市場中建立信譽。而此次突如其來的財政擴張可能會使去年來之不易的成果付諸東流。這種赤字支出讓人想起以往的選舉後週期，而歷史上此類週期往往會導致宏觀經濟不穩定。
我們也應謹慎對待土耳其股市，並考慮對沖伊斯坦堡證券交易所的風險。買入BIST 100指數或主要銀行股的看跌選擇權可以保護投資組合免受市場下跌的影響。不斷上升的國家風險溢價可能會對股市造成沉重壓力。
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