美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，非商業交易者的黃金淨持股降至16萬份，低於先前的16.56萬份。最新數據顯示，大型投機者正在減少對黃金的多頭押注。淨多頭合約從16.56萬份降至16萬份，顯示市場謹慎情緒正在緩和。我們認為，這顯示市場對金價持續上漲的信心正在減弱。
回調背後的驅動因素
這項轉變可能源自於最新的通膨數據，數據顯示，2026年1月發布的年度消費者物價指數(CPI)穩定在2.5%。隨著通膨似乎得到有效控制，一些基金對黃金作為對沖工具的迫切需求正在降低。
聯準會近期的表態也重申了其維持利率在當前水準不變的承諾。
我們也應關注美元走勢，美元指數在過去一個月堅挺，穩定在104.5附近。美元走強會使黃金以其他貨幣計價的價格上漲，通常會對金價造成下行壓力。美元走強也為交易員提供了獲利了結的理由。
回顧過去，這感覺像是經歷了2025年末強勁上漲後的盤整期，當時地緣政治擔憂情緒較高。
這讓我們想起2023年的情況，當時隨著聯準會暗示升息週期即將見頂，投機興趣減弱。許多在那輪上漲行情中買入的交易員現在可能正在鎖定收益。
未來幾週，這意味著可以考慮那些能夠從橫盤整理或小幅下跌的價格走勢中獲益的策略。例如，賣出備兌買權來對沖現有黃金多頭頭寸，或許能在持有黃金的同時獲得收益。
或者，買入看跌選擇權價差可能是一種成本效益高的方法，可以對沖價格可能跌至關鍵支撐位的風險。
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