英國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，英鎊非商業淨空部位為-25.8千手，高於前一季的-13.9千手。
最新數據顯示，市場對英鎊的看跌情緒顯著增強。投機性淨空部位幾乎翻了一番，顯示交易員們堅信英鎊將會下跌。這是自2025年第三季以來，我們所見到的最大單週空頭部位增幅。
變革的驅動力
這種悲觀情緒很可能源自於近期公佈的2025年底和2026年初的經濟數據。上個月公佈的通膨報告意外高企，達到3.8%，而英國預算責任辦公室（OBR）則下調了2026年第一季經濟成長的預測。
這進一步強化了市場對英國央行陷入困境的看法，即英國央行在抑制通膨和避免經濟衰退之間左右為難。
我們認為，未來幾週買入英鎊兌美元的看跌期權是利用匯率進一步下跌獲利的直接策略。由於該貨幣對難以守住1.2150上方，買入行使價在1.2000附近的看跌期權可能帶來有利的風險回報比。
使用風險可控的賣權價差策略是降低入場成本的明智之舉。我們也應注意該交易的擁擠程度，因為這種單邊持倉可能導致價格劇烈反轉。
我們在2022年也曾目睹過類似的空頭部位積累，儘管當時的規模更大，最終導致了劇烈的空頭擠壓。英國央行任何出乎意料的鷹派言論都可能引發類似的事件。
因此，使用期貨表達空頭觀點的交易者應採取嚴格的停損策略。其策略是在順應當前下跌趨勢的同時，防範市場情緒的突然轉變。
近期民調顯示政府支持率落後15個百分點，反映出政府面臨的壓力不斷增加，也為英鎊走弱增添了一層政治風險。
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