道瓊工業指數週五上漲約220點，收在49665點附近，開盤報49366點。先前該指數週四下跌669點，而標普500指數小幅走高，那斯達克指數漲跌互現，三大股指周線均可能收跌，標普500指數有望創下自去年11月以來最糟糕的單週表現。

美國1月CPI季漲0.2%，低於先前0.3%的預期；較去年同期上漲2.4%，低於先前2.5%的預期，但低於12月的2.7%。核心CPI季增0.3%，較去年同期上漲2.5%。

芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch預測，6月降息的可能性約為83%，高於本週稍早的50%以下。

降息路徑清晰可見

貨幣市場預期聯準會將在2026年降息約63個基點，這意味著到12月第三次降息的可能性約為50%。聯準會領導層預計在5月進行更迭，凱文沃許預計將接替傑羅姆鮑威爾。

應用材料公司股價上漲約12%，此前該公司公佈調整後每股收益為2.38美元，營收為70.1億美元，而去年同期分別為2.20美元和68.7億美元。該公司預測今年半導體設備業務將成長超過20%。

Rivian股價上漲超過20%，預計2026年交付量為6.2萬至6.7萬台，較2025年成長47%至59%。Roku股價上漲約10%，預計2026年營收為55億美元，去年同期為53.4億美元。

Pinterest股價下跌超過20%，並預測第一季營收為9.51億美元至9.71億美元，低於先前預期的9.81億美元；DraftKings股價下跌約17%，此前該公司預測2026年營收為65億美元至69億美元，低於先前預期的73.1億美元。

道瓊斯指數50日均線為48,852點，200日均線為46,472點，隨機指標分別為73.67和76.23；阻力位在50,509點，支撐位在49,092點。

鑑於1月通膨率僅2.4%，我們認為聯準會有明確的降息路徑。市場對6月降息的預期飆升至83%，這是一個強烈的訊號，顯示市場應為更為寬鬆的貨幣政策做好準備。

我們應考慮買入SPDR標普500指數ETF（SPY）等廣泛市場指數的買權，目標到期日為第三季度，以掌握預期中的寬鬆週期。這種情況與2023年底出現的市場轉向非常相似，當時引發了2024年的大幅市場反彈。

歷史經驗表明，當芝商所聯準會觀察工具（CME FedWatch）顯示如此明確的轉變時，明智的做法是拋售防禦性部位。聯準會5月即將進行的領導層換屆增加了一些變數，但疲軟的通膨數據可能會促使新任主席兌現市場對降息的預期。

交易股票水準背離

市場呈現明顯的分化，我們必須利用這種分化來交易。我們應該透過買入應用材料等公司的看漲期權來增持半導體板塊的多頭頭寸，因為這些公司是人工智慧基礎設施建設的直接受益者。

去年的數據顯示，全球半導體銷售額在經歷了2024年的低迷之後成長了超過13%，而且這一趨勢似乎將在2026年加速。

相反，我們看到面向消費者的數位平台表現疲軟，Pinterest和DraftKings糟糕的業績指引就凸顯了這一點。這為買入這類依賴廣告和可自由支配支出的公司看跌期權提供了機會。

即使聯準會降息，也可能不會立即轉化為更強勁的廣告預算，為這些看跌交易創造了有利條件。

鑑於近期的波動性，道瓊指數單日波動近700點，我們預期隨著聯準會政策走向更加明朗，隱含波動率將開始下降。我們可以透過賣出VIX買權價差或買入VIX賣權來把握這一機會。市場「恐慌指數」的下降是利率不確定性降低的自然結果。

利用所提供的技術指標，我們可以建立風險可控的交易策略。賣出行使價接近道瓊指數支撐位（約49000點）的現金擔保看跌期權，既能有效收取期權費，又能表達看漲至中性的立場。如果指數未能守住該水平，則表示我們需要重新評估看漲倉位。

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