美元本週收強，先前公佈的非農就業報告優於預期。美元兌澳元和挪威克朗漲幅居前。隨後，市場焦點轉向美國1月消費者物價指數（CPI）報告。
非農數據公佈後，美元未能延續早盤漲勢。報告指出，CPI數據可能影響市場對聯準會下一步行動的看法。報告稱，CPI走軟可能顯示核心通膨仍在放緩。
文章列舉了可能支持聯準會今年進一步降息的因素，包括生產力成長增強、先前關稅上調的影響減弱以及薪資成長和通膨放緩。報告也指出，取消部分關稅上調可以緩解通膨壓力。
報告補充說，這可能為聯準會提供更大的降息空間，這可能會削弱美元。回顧2025年初，我們看到強勁的勞動市場推動美元走強，即便當時我們預期聯準會會降息。
普遍觀點認為，通膨放緩將導緻美元在全年走弱。這些預期基本上得到滿足，聯準會在2025年下半年啟動了寬鬆週期。但隨著我們進入2026年2月，情況發生了變化。
上個月的就業報告顯示勞動市場韌性十足，新增就業人數19.5萬個，高於先前預期的17萬個。更重要的是，本周公布的1月CPI報告顯示核心通膨率維持在2.8%的穩定水平，這使得聯準會未來的政策走向更加複雜。
這表明，隨著市場降低對今年進一步降息的預期，美元近期的反彈勢頭仍有可能延續。衍生性商品交易者應考慮那些短期內受益於美元走強的部位。在通膨或勞動市場數據明顯下滑之前，美元的上漲路徑似乎最為有利。
聯準會下一步行動的不確定性導致隱含波動率上升，主要貨幣對的CVOL指數在過去一個月內從6.5小幅上升至7.8。這使得歐元兌美元等貨幣對的選擇策略，例如買入跨式選擇權或勒式選擇權，更具吸引力，能夠掌握潛在的劇烈波動。
對沖美元走強的風險也是審慎之舉。我們應該密切關注美元兌澳元等央行立場更為鴿派的貨幣的走勢。澳洲儲備銀行目前釋放出的降息意願比聯準會更強。
因此，未來幾週，買入美元/澳元的看漲期權或澳元兌美元的看跌期權將是一個合適的策略。我們原本希望2025年關稅回落能帶來通縮效應，但這項預期並未完全實現，導致通膨比預期更頑固。
這一歷史背景強化了我們目前的觀點，即聯準會的政策維持不變的時間可能會比去年底市場預期的更長。因此，為美元持續走強做好準備是合乎邏輯的應對之策。
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