歐佩克、美國能源資訊署（EIA）和國際能源總署（IEA）對2026年的石油供應前景給出了不同的預測，從市場供需平衡到供應過剩不等。
布蘭特原油價格接近每桶67.6美元，持續的供應風險為其提供了支撐。伊朗和美國之間的緊張局勢仍在持續，包括美國威脅扣押運載伊朗石油的油輪。這些因素導致市場風險居高不下。
印度買家在每天購買約100萬桶俄羅斯石油後，正在尋找俄羅斯石油的替代來源。其他地區的減產也加劇了短期供應緊張。
如果哈薩克的石油產量恢復到12月份的水平，那麼今年上半年市場將略微供過於求。國際能源總署根據對歐佩克石油的預期需求和歐佩克目前的產量預測，今年石油供應將過剩360萬桶/日。預計下半年將轉為供應短缺。
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2026年石油市場前景嚴重分歧，各大機構對供需平衡還是顯著盈餘仍無法達成一致。這種不確定性導致布蘭特原油價格堅挺在每桶67.6美元附近。
對於衍生性商品交易員而言，這種預測上的衝突在未來幾週創造了一個獨特的交易機會。地緣政治局勢仍是油價的關鍵支撐，也因此支撐了風險溢酬。
2月初的最新報告顯示，美伊談判陷入僵局，美國財政部擴大了對被認為參與伊朗石油運輸的實體的製裁。這種緊張局勢使伊朗每日約150萬桶的石油供應面臨威脅，儘管市場預測看跌，但油價並未下跌。
供應鏈的轉移也加劇了供應緊張，尤其是印度持續減少對俄羅斯原油的依賴。由於支付問題，印度2025年第四季從俄羅斯進口的原油量下降了近20%，迫使其轉向中東和非洲現貨市場。這種對替代原油的爭奪在短期內支撐了油價。
然而，今年上半年供應過剩的風險確實存在，不容忽視。本周有消息稱，哈薩克卡沙甘油田在1月檢修後提前恢復生產，預計到3月將為市場增加每日40萬桶的供應。這與國際能源總署（IEA）今年上半年可能出現超過每日300萬桶供應過剩的預測相符。
這種預測機構之間的分歧我們以前也遇過。回顧2024年，IEA和歐佩克對需求成長的預測差距超過每日100萬桶，造成了類似的市場波動。
美國最新公佈的2026年1月通膨數據略高於預期，也增加了需求疲軟的風險，因為這可能會推遲預期中的降息。
鑑於短期內預計供應過剩，而下半年可能出現供應短缺，我們認為日曆價差交易存在機會。交易者應考慮利用短期價格疲軟或區間震盪行情獲利的策略，例如賣出3月和4月合約的虛值買權。同時，買入第三季和第四季的長期買權，可以為預期中的下半年供應短缺做好準備。
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