經季節性調整後，歐元區12月貿易順差增加至116億歐元，高於去年同期的107億歐元。
2025年12月歐元區貿易順差的持續成長印證了外部需求走強的趨勢。這項正面數據表明，歐元區經濟的韌性強於許多人年初的預期。因此，我們應該調整對2026年第一季經濟表現更為強勁的預期。
歐元展望與定位
這一強勢預示著歐元在未來幾週內可能會上漲。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據顯示，自1月以來，歐元的投機性淨多頭部位一直在增加，顯示這種市場情緒正在升溫。
我們應該考慮做多歐元/美元，或許可以利用買權來限制下行風險，同時掌握歐元兌美元匯率向1.10水準邁進的潛在漲幅。
歐洲股市，尤其是像德國這樣出口導向經濟體的股市，可望從這個趨勢中受益。德國DAX指數（此指數成分股以出口企業為主）自年初以來已上漲超過3%。
這些貿易數據應該會進一步提振這些企業的業績，使得主要歐洲股指的買權策略更具吸引力。
然而，上周公布的2026年1月通膨報告卻使這一積極的經濟前景變得複雜。報告顯示，核心CPI穩定在2.3%，略高於歐洲央行的目標。
強勁的貿易順差和通膨黏性降低了歐洲央行近期降息的可能性。這與我們2025年的情況截然不同，當時市場預期今年將大幅降息。
鑑於近期降息的可能性不大，我們應該謹慎持有政府公債的多頭部位。我們預計，隨著市場重新評估歐洲央行的預期，短期殖利率可能會繼續走高。
交易者可以考慮一些能夠從中獲益的策略，例如做空德國兩年期公債期貨合約。
歷史背景的貿易順差
回顧幾年前（2023年）因能源價格上漲而導致的貿易逆差，目前的貿易順差尤其引人注目。轉為穩健的順差表明歐元區貿易狀況已實現根本性改善。
這種韌性表明，歐元區目前的經濟基礎比疫情後復甦時期穩固得多。
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