北歐銀行分析師報告稱，近期美國經濟的優異表現可能已經見頂，並指出外國投資者目前仍大量持有美國資產。他們認為，這可能導緻美元進一步走弱，從而支撐歐元，並最終推高歐元兌美元匯率。
分析師指出，儘管美元在過去一年大幅下跌，但從歷史標準來看，其趨勢並不算疲軟。他們還補充說，較低的期限溢價表明外國投資者尚未完全減持美國資產。
外匯配置和美元再平衡
他們舉了一個再平衡的例子：如果外國投資者對美國資產的配置比例從50%降至40%，而美國又出現經常帳赤字，那麼外國投資人就無法集體將這些資產出售給美國買家。他們指出，這種調整需要美國資產的相對價值下降20%。
他們認為，過去二十年美元走強的部分原因是歐洲債務危機後歐洲經濟情勢疲軟，包括財政緊縮和小赤字。他們指出，隨著歐洲增加國防和基礎設施支出，這種情況可能會發生轉變。
他們補充說，更高的投資可以促進經濟成長，而低失業率也可能推高通膨壓力，導致利率上升。他們認為，這可能會支撐歐元成為美元的替代貨幣。
鑑於近期的數據，我們認為美國經濟長期優於其他貨幣的趨勢可能已經結束。美國1月的GDP初值顯示成長放緩至1.5%，而歐元區PMI初值略高於預期，達到51.5，顯示經濟格局正在發生根本性的轉變。
交易者應考慮佈局歐元/美元，以期其繼續上漲，因為目前的經濟成長動能有利於歐洲。
為歐元走強做好準備
即使美元在2025年之前經歷了顯著下跌，但從歷史角度來看，它仍然強勁，仍有很大的進一步走弱空間。
美國財政部最新公佈的2025年12月數據顯示，外國投資者連續第四個月淨賣出美國資產，證實全球投資者正積極減少其過度持股。
這種結構性再平衡為買入期限更長的歐元/美元看漲期權提供了機會，以利用持續數月的趨勢獲利。
過去十年主導歐洲經濟疲軟的敘事正在改變。過去兩年的一系列事件加速了國防和能源基礎設施領域的大規模聯合投資，這些投資正開始刺激經濟成長並導致勞動力市場趨緊。
這種環境可能導致通膨更加頑固，並使歐洲央行採取比聯準會更鷹派的立場。
這種轉變意味著，只有透過降低美國資產的相對價值才能實現資金從美國資產的重新配置，而這最終將導緻美元走弱。
我們去年就看到了這種情況，儘管美國仍然存在經常帳赤字，但美元指數（DXY）在2025年下跌了近9%。
該貨幣對阻力最小的上漲路徑似乎更高，因此像歐元/美元牛市看漲期權價差這樣的策略，對於希望在未來幾週內獲得更大上漲空間的投資者來說，是一種具有成本效益的佈局方式。
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