週五歐洲早盤，美國原油基準WTI原油價格接近每桶62.50美元。由於持續擔憂供應過剩，油價面臨拋售壓力。
國際能源總署（IEA）週四發布的月度報告顯示，預計今年全球石油需求成長將弱於先前預期，並預測整體供應將超過需求。
美國庫存數據加劇壓力
美國庫存數據加劇了油價下跌。美國能源資訊署（EIA）報告稱，截至2月6日當週，美國原油庫存增加853萬桶，而前一周則減少了345.5萬桶。
地緣政治局勢的發展提供了一定的支撐。《華爾街日報》週三報道稱，美國正在考慮扣押運載伊朗原油的油輪，如果與伊朗的核談判失敗，美國可能會派遣第二個航母打擊群到中東。
市場參與者正在密切關注美伊關係的進一步走向。這種關注可能會導致油價持續波動。
回顧2025年初，我們曾看到類似的供需基本面疲軟與地緣政治風險之間的博弈，當時WTI原油價格在每桶62.50美元左右。如今，這種緊張局勢有增無減，市場仍在努力尋找明確的方向。一年前的核心衝突仍然是目前交易員的焦點。
持續供應過剩與地緣政治風險
供應過剩的擔憂持續存在，給油價帶來了巨大的阻力。國際能源總署（IEA）2026年1月發布的最新報告延續了這一趨勢，預測全球供應成長將連續第三個季度超過需求成長。
此外，過去六週中有四周美國原油庫存都在增加，美國能源資訊署（EIA）的最新數據顯示，庫存增加了420萬桶，這給市場帶來了壓力。
另一方面，與伊朗相關的地緣政治風險溢價依然存在，抑制了油價進一步下跌。上個月維也納外交談判的破裂令市場持續緊張，中東航運中斷的威脅也成為現實。正是這種情況使得油價沒有因自身供應過剩而暴跌。
有鑑於此，我們認為利用波動性進行交易比單純的方向性押注更為謹慎。WTI原油選擇權的隱含波動率已攀升至近40%，高於2025年第四季的平均水準32%，顯示市場預期價格將大幅波動。
諸如長跨式選擇權或勒式選擇權之類的策略可能有效，因為無論價格是上漲或下跌，它們都能從價格的大幅波動中獲利。
對於那些因供應數據過於樂觀而傾向於看跌的投資者來說，買入看跌期權是為下跌行情佈局的明確途徑。然而，考慮到地緣政治的不可預測性，明智的做法是透過賣出價外看漲期權來為這些看跌期權融資。
這可以形成一種風險逆轉或領口策略，在中東緊張局勢意外升級時，能夠有效防止價格突然飆升。
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