週四，美元兌日圓連續第四個交易日下跌，日圓走強，兌美元匯率接近152.80。本週迄今為止，美元兌日圓累計下跌約2.75%。
上週日，日本首相高市早苗贏得大選後，日圓獲得支撐。市場也在權衡日本央行最快可能在3月或4月升息的預期。
日本政治與政策背景
由於官方多次發出警告，交易員對匯率可能的波動保持謹慎。貨幣政策官員三村敦表示，當局對匯率過度波動“高度警惕”，正緊急監測匯率走勢，並與美國官員保持密切聯繫。
美元走弱，美元指數接近96.95，接近兩週低點。
美國數據顯示，1月首次申請失業救濟人數為22.7萬人，高於先前預期的23.2萬人；持續申請失業救濟人數為186.2萬人，高於先前預期的184.1萬人。
1月非農就業人數增加13萬人，高於先前預期的7萬人；失業率從4.4%小幅下降至4.3%。
市場關注焦點轉向周五公佈的美國CPI數據，市場預期年底前CPI將下調約50個基點。
鑑於本週美元兌日圓匯率大幅下跌2.75%至152.80，我們預期日圓將持續走強。新政府的施政綱領加上日本央行的鷹派立場，共同構成了一股強勁的推動歐元/美元匯率走低的動力。
一個月期期權的隱含波動率已飆升至11.5%，較2025年底前大部分時間維持在8%左右的水平大幅上升，顯示市場正準備迎接更大的波動。
期權定位先於CPI
鑑於關鍵的美國消費者物價指數（CPI）即將公佈，直接做空美元/日圓風險較高，因為如果通膨數據強勁，匯率可能會大幅反彈。
更謹慎的做法是買進美元/日圓看跌期權，這樣既能獲得下行風險敞口，又能將風險限制在支付的期權費範圍內。
我們正在關注3月和4月到期的選擇權，行使價在150.00心理關卡附近，以期為匯率進一步下跌做好準備。
日本當局幹預匯率的威脅會帶來重大事件風險，可能引發匯率的突然劇烈波動。我們在2024年底就曾遇到類似的情況，當時對介入的擔憂導緻美元/日圓在數小時內暴跌數位數。
因此，買入買權和賣權的跨式選擇權組合是一種可行的策略，可以在CPI數據或官方行動公佈後，從匯率的大幅波動中獲利。
央行政策的根本分歧仍是推動該交易長期走勢的關鍵因素。目前，期貨市場預期日本央行在4月升息10個基點的機率為90%。相較之下，聯邦基金期貨仍顯示聯準會在 6 月降息 25 個基點的可能性為 75%，這將加強未來幾個月該貨幣對的下行壓力。
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