儘管美國原油庫存大幅增加，但由於伊朗局勢的不確定性以及歐佩克+減產協議的實施，ICE布蘭特原油價格逼近70美元/桶。
先前有報導稱，烏克蘭無人機襲擊了俄羅斯盧克石油公司位於伏爾加格勒的煉油廠（該煉油廠產能為30萬桶/日），受此消息影響，煉油廠利潤率走強。
歐佩克維持2026年和2027年的需求成長預期不變，分別為138萬桶/日和134萬桶/日。歐佩克+1月份原油產量較上月下降43.9萬桶/日，至4,245萬桶/日。
哈薩克供應恢復
哈薩克的石油產量預計將在2月恢復，先前騰吉茲油田和科羅廖夫油田的電力問題已解決。
中石油公司（CPC）碼頭的維修工作預計也將提升裝載量。預計2月中石油公司碼頭的裝載量為115萬至125萬桶/日，高於1月的90.7萬桶/日。預計3月份的裝載量為155萬至165萬桶/日。
加拿大原油的折扣擴大，美印貿易協定達成後，印度的需求正減少對俄羅斯原油的依賴。印度減少採購的規模，以及俄羅斯能夠將多少原油轉向其他買家，仍然是市場的關鍵因素。
我們認為油價將獲得強勁支撐，ICE布蘭特原油目前正在測試每桶70美元的水平。
市場似乎對看跌訊號置若罔聞，例如美國能源資訊署（EIA）公佈的截至2月6日當周美國原油庫存大幅增加1,210萬桶的數據。
從伊朗局勢的不確定性到無人機襲擊俄羅斯煉油廠，地緣政治風險目前佔據主導地位，使得買權策略（如買權價差）頗具吸引力。
定位與風險管理
展望未來，歐佩克對今年的需求成長預測依然充滿信心，這支撐了長期期貨合約的價格。
上個月，歐佩克對供應管理的承諾顯而易見，2026年1月的數據顯示，減產執行率高達115%。這種強而有力的紀律是油價從2025年第四季的下跌中回升的關鍵原因。
然而，交易員應做好準備，迎接即將到來的新供應。哈薩克CPC碼頭的出口量預計將在本月恢復，並在3月大幅增加至每日150萬桶以上。
這種計劃中的供應成長很容易抑制當前的漲勢，這意味著賣出價外看漲期權或買入保護性看跌期權可能是謹慎的對沖策略。
一個需要密切關注的關鍵因素是，在最近美印貿易協定達成後，印度對俄羅斯石油的需求。如果印度大幅減少購買，可能會迫使俄羅斯尋找其他買家，甚至可能以折扣價出售。
這可能會在今年稍後給市場帶來意想不到的下行壓力，從而影響長期部位。
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