週四，黃金價格在每盎司5060美元附近波動，並在5000美元至5100美元區間內波動。由於市場對美國提前降息的預期有所減弱，且對避險資產的需求持續，金價維持在5,000美元上方。
美國1月非農業就業人數增加13萬人，高於先前預測的7萬人，創下自2024年12月以來的最大增幅。失業率從4.4%降至4.3%，支持了聯準會可能在短期內維持利率不變的觀點。
美元和收益率抑制壓力
數據公佈後，美元和美國公債殖利率未能延續漲勢，有助於緩解黃金面臨的壓力。美元指數（DXY）交投於96.80附近，接近一週低點。
堪薩斯市聯邦儲備銀行主席傑弗裡·施密德表示，降息可能會使通膨在更長時間內保持高位，目前通膨率接近3%。克利夫蘭聯邦儲備銀行主席貝絲·哈馬克表示，聯邦基金利率“接近中性”，並支持維持利率不變。
根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch數據顯示，市場仍預期今年將有接近50個基點的降息，首次降息最有可能在6月至7月進行。市場焦點將轉向周五公佈的美國消費者物價指數（CPI）。
美伊緊張局勢依然高漲，據報道，美國計劃向中東部署第二個航母打擊群。
技術指標顯示市場動能減弱，相對強弱指數（RSI）接近55，平均波動率（ADX）接近8，支撐位在5000美元附近，其次是4850美元，阻力位在5100美元。
範圍限制設定和策略
我們看到黃金目前處於窄幅震盪區間，難以突破5,100美元，但在5,000美元附近獲得強勁支撐。1月強勁的就業數據降低了市場對聯準會立即降息的預期，抑制了金價上漲。同時，持續的美伊緊張局勢也因避險需求而提供了可靠的支撐。近期數據進一步強化了這種謹慎的市場態度。
上週公佈的1月就業報告顯示，新增就業人數高達22.5萬個，失業率維持在3.6%的低點。此外，最新的消費者物價指數年漲幅堅挺在3.2%，使得聯準會沒有理由急於降息。這種強勁的經濟和持續的通膨環境支持了長期維持高利率政策的觀點。
對於衍生性商品交易者而言，這意味著在未來幾天內賣出波動率可能是一種謹慎的策略。由於黃金價格被限制在這個區間內，那些利用低位波動獲利的選擇策略，例如在5050美元附近賣出跨式選擇權或勒式選擇權，可以透過選擇權費衰減獲得收益。技術指標顯示的低波動性也支持這一觀點，至少在下一份重要經濟數據公佈之前。
然而，我們必須密切關注下週即將公佈的生產者物價指數（PPI）和零售銷售數據。我們在2025年多次看到，意外的通膨數據如何引發價格大幅突破，而強勁的PPI數據很容易推動黃金突破當前的盤整區間。高於預期的數據可能會將金價推低至5,000美元以下，而出乎意料的低迷數據則可能為突破5,100美元的阻力位提供動力。
持續存在的地緣政治風險不容低估，因此，買進長期虛值買權是應對局勢突然升級的一種頗具吸引力的對沖策略。我們只需回顧一下2025年底霍爾木茲海峽事件後的市場反應，當時黃金價格在一個交易日內飆升了近4%。在潛在的政治局勢依然緊張的情況下，持有少量價格低廉的對沖工具似乎是明智之舉。
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