市場洞察 
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週四，受英國疲軟的經濟數據影響，英鎊兌主要貨幣下跌。英鎊兌美元匯率仍守住1.3600上方，並一度升至1.3640附近，延續了上週低點以來的溫和上漲勢頭。
英國2025年第四季GDP初步數據顯示成長0.1%，較去年同期成長1%。先前的預測為季度成長0.2%，年度成長1.2%，第三季GDP成長率則從1.3%修正為1.2%。
英國產出疲軟拖累英鎊
製造業和服務業產出拖累了第四季的經濟活動。12月份製造業產出下降0.5%，此前11月份成長1.9%（修正後為2.1%），而服務業產出在第四季持平，低於預期的0.2%的成長。
市場目前預期英國央行將進一步降低借貸成本以支持經濟成長。這可能會限制對英鎊的需求。
在美國，非農就業數據超出預期，降低了市場對聯準會近期降息的預期。1月就業集中度較高以及2025年就業成長預期大幅下調限制了美元的反彈。
鑑於英國經濟數據令人失望，我們認為英鎊近期穩定在1.3600上方是一個賣出機會。2025年第四季GDP成長率僅0.1%，加上製造業萎縮，強烈暗示英國央行將需要降息。
這種對降低借貸成本的預期應該會在短期內限制英鎊的大幅走強。
政策分歧有利於美元。
與美國的對比日益鮮明，近期強勁的非農就業報告為聯準會維持利率不變提供了依據。英國傾向於寬鬆政策而美國則保持觀望，這種政策分歧是英鎊/美元貨幣對的典型看跌信號。
因此，隨著這一趨勢的鞏固，我們應該預期英鎊將面臨進一步的下行壓力。
英國1月的整體CPI降至2.8%，遠低於我們先前預測的2025年中期4.5%的水平，這為英國央行提供了更大的操作空間。相反，聯準會首選的通膨指標——美國核心PCE——一直頑固地維持在3.0%以上，限制了美國近期降息的可能性。
通膨趨勢差距的擴大進一步支持了我們對英鎊走弱的觀點。
未來幾週，我們應該考慮買入行使價低於1.3500的英鎊兌美元看跌期權，以押注英鎊下跌。該策略在明確風險的同時，也讓我們有機會掌握英鎊兌美元匯率可能向去年底出現的1.3400支撐位下跌的趨勢。
或者，在目前1.3640附近做空英鎊兌美元期貨合約，則是一種更直接的交易方式，可以實現這一預期。
歷史上，當英國季度經濟成長出現類似停滯時，英鎊通常會在接下來的1到2個月內表現不佳。
近期交易者持倉報告也顯示，英鎊淨空頭部位穩定增加，顯示市場中較大的參與者也持有看跌觀點。
我們可以預期隱含波動率將會上升，因此在市場完全消化英國央行降息預期之前建倉可能有利。
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