日本大選後日圓走強，與日本國內債券及股票市場的上漲趨勢相符。此舉被認為與政府在政策明朗化之前採取更謹慎的態度有關，從而降低了公眾對財政狀況的擔憂。
高市首相表示，暫時降低食品消費稅的措施不會透過舉債來彌補。據估計，這項減稅措施每年將耗資約5兆日元，大致相當於日本的教育預算。
日元回落減輕了乾預壓力
美元/日圓匯率回落，降低了近期協調一致的外匯幹預訊號的壓力。華僑銀行維持其對2026年底美元/日圓匯率149的預測。
華僑銀行預計，除非日本央行採取更為鷹派的立場，否則日圓仍將主要用於融資。其目前的觀點包括今年兩次升息。
隨著美元/日圓匯率回落至151附近，我們認為選擇權市場存在機會。近期日圓走強，主要受選舉後財政擔憂緩解的推動，降低了貨幣幹預的直接威脅。
這表明未來一段時間的實際波動率可能會降低。回顧2024年的干預，當時美元/日圓匯率曾大幅突破155和160。
目前匯率從這些高點回落，降低了官員採取行動的緊迫性，這可能使賣出短期美元/日圓波動率成為一種有吸引力的策略。一個月期選擇權的隱含波動率已跌破9%，反映市場緊張情緒的緩解。
長期因素仍對日圓構成壓力
然而，從長遠來看，基本面仍有利於日圓走弱。利率差距仍顯著，聯準會基金利率為3.75%，而日本央行政策利率僅0.25%。
這一差距使得持有日圓缺乏吸引力，並可能限制日圓自身進一步升值的幅度。
目前來看，日本央行似乎不太可能採取足夠激進的措施來改變這一局面，儘管核心通膨率維持在2.2%，但市場預期2026年剩餘時間內只會小幅升息兩次。
這印證了日圓將繼續作為融資貨幣的觀點，從而限制了其上漲潛力。因此，我們應該考慮那些受益於區間震盪交易的策略，而不是押注日圓大幅上漲。
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