克里夫蘭聯邦儲備銀行主席貝絲·哈馬克表示，強勁的1月非農就業報告顯示，美國失業率似乎正在穩定下來。她表示，勞動市場似乎正在找到健康的平衡。
哈馬克指出，消費者支出保持穩定，並主要由高收入家庭推動。她重申，聯準會的目標是將通膨率恢復到2%的目標水準。
政策似乎接近中立
她表示，目前的聯邦基金利率“接近中性”，利率並未對經濟構成太大限制。她認為聯準會維持利率不變是明智之舉，目前無需對政策進行微調。
哈馬克也指出，美國政府債務正走在一條不可持續的道路上，必須加以解決。
聯準會的雙重使命是穩定物價和實現充分就業，主要透過利率來實現這些目標。聯準會每年透過聯邦公開市場委員會召開八次政策會議，該委員會由12名官員組成。
量化寬鬆政策會增加信貸，通常會削弱美元；而量化緊縮政策則會減少債券再投資，通常會支撐美元。
基於目前政策接近中性的觀點，我們不應預期近期內利率會有任何變動。這表明市場將保持穩定，而聯準會很可能在接下來的幾次會議上維持利率不變。
市場也反映了這一點，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，2026年3月會議利率維持不變的機率超過95%。
數據顯示，勞動市場正處於健康的平衡狀態，而通膨依然居高不下，這支持了政府採取耐心觀望的態度。
截至2026年1月，最新的失業率穩定在3.8%，因此目前沒有必要急於降息來支持就業。然而，最新的消費者物價指數（CPI）讀數為2.9%，距離2%的目標仍有較大差距，因此不宜考慮放鬆貨幣政策。
市場關注點從聯準會轉移至其他領域。
從我們2026年初的視角來看，這與2025年的環境截然不同。2025年，市場環境充滿不確定性，人們擔憂始於2022年的升息週期何時結束。
我們還記得，當時每份通膨報告和聯準會會議都伴隨著劇烈的市場波動。而目前「維持利率不變」的表態預示著未來幾週的政策路徑將更加平靜、可預測。
這種環境表明，利率選擇權的隱含波動率可能會下降或保持低位。那些受益於利率穩定和時間價值遞減的策略，例如賣出國債期貨跨式選擇權，可能會變得更具吸引力。
衡量國債市場波動率的MOVE指數已經跌至85，遠低於2023年銀行業壓力時期超過130的峰值。
由於聯準會按兵不動，我們必須將注意力轉向其他數據，以尋找經濟走向的線索。我們將密切關註消費者支出報告，尤其是在有評論指出高收入家庭的支出受到抑制之後。
任何疲軟跡象，或與政府不可持續的債務路徑相關的信貸市場壓力，都可能引發與聯準會行動無關的市場波動。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
