德意志銀行對德國2026年的薪資水準進行了評估，涵蓋公共服務、零售、批發、化學和金屬加工等行業的約1,000萬名員工。
德意志銀行預測，2026年和2027年德國薪資總額將以每年近3.0%的速度成長，高於2025年預計的2.7%。公部門的薪資漲幅預計將更為強勁，而一些弱勢產業的工會可能會更關注工作保障而非薪資。
在零售和批發業，1月起法定最低工資上漲8.4%，可能會對低收入族群造成更大的壓力。
公部門和解與工會影響力
過去十年，工會的平均執法率約為45%。根據ver.di提出的7%的公共部門訴求，這意味著和解率約為3.2%。
預計在2024年和2025年受到通膨基數效應的影響後，薪資模式將恢復正常。這些基數效應可能導致2025年集體薪資成長率約為2.7%，而德國央行預測2026年的成長率為2.9%。
隨著2026年最低工資的上調以及計劃在2027年上調5.0%，預計2026年和2027年的總工資總額將分別增長3.7%和3.4%。
通膨放緩以及薪資成長預計將支撐私人消費。我們看到一些跡象表明，德國集體工資成長將趨於穩定，今年預計將接近3.0%。這比我們先前預測的2025年2.7%的成長率有了顯著提高。
這一趨勢，加上通膨放緩，直接預示未來幾個月私人消費將更加強勁。
對市場和政策的影響
最新數據顯示，德國2026年1月通膨率降至2.6%，延續了通縮趨勢，進一步提振了市場前景。此外，近期公共部門的薪資談判也反映了大幅加薪的呼聲，與3.2%左右的最終和解率預期相符。
上月生效的法定最低工資上漲8.4%，也為家庭收入提供了另一項支撐。對於股票衍生性商品交易員而言，這顯示他們對德國消費性資產持樂觀態度。DAX指數或特定零售及消費服務類股票的買權，可望從預期支出成長中獲利。
尤其值得注意的是，德國消費者信心指數在2026年初略有回升，打破了長期的悲觀趨勢。
另一方面，強勁的薪資成長也為歐洲央行帶來了挑戰。持續的薪資壓力可能導致核心通膨率居高不下，使得歐洲央行不願像市場預期那樣迅速降息。
交易者應考慮持有利率交換或歐元銀行間同業拆借利率（EURIBOR）期貨選擇權，以期從利率持續走高的時間超出預期中獲利。
回顧過去，2024年和2025年的薪資數據受到一次性巨額通膨補貼的影響，導致整體情況出現偏差。如今，我們看到薪資壓力趨於正常化，呈現出更清晰的趨勢，為經濟提供了更可靠的訊號。
這種正常化使得目前的薪資數據成為歐洲央行今年政策路徑的關鍵指標。這可能導致不同行業之間存在潛在的背離交易機會。
雖然面向消費者的行業可能會受益，但像重工業製造業這樣面臨結構性挑戰的行業可能會滯後，因為它們優先考慮的是就業保障而非大幅加薪。
做多非必需消費品股票，同時做空工業ETF，這種配對交易策略或許值得在未來幾週內考慮。
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