黃金（XAU/USD）從週二的低點反彈，延續了1月下旬以來的上漲趨勢，目前在5,100美元附近的阻力位附近交易。
此輪上漲正值美元走軟之際，市場在等待1月美國非農就業報告的背景下保持謹慎。美元走軟是由於週二公佈的美國零售銷售疲軟和勞動力成本下降數據所致。這些數據提升了市場對聯準會未來幾個月降息的預期。
重點數據
市場普遍預期，2020年非農業就業人數將淨增加7萬人，高於12月的5萬人。失業率預計將維持在4.4%，而薪資成長預計將放緩。
在4小時圖上，黃金/美元（XAU/USD）目前略低於2月的高點5100美元。100週期簡單移動平均線（SMA）向上傾斜，MACD指標高於零軸，相對強弱指數（RSI）為60。
若金價突破5,100美元，則符合加特利形態（Gartley Pattern）的預期，目標價位接近5,340美元，即1月底拋售潮的78.6%斐波那契回檔位。支撐位分別位於4,995美元及4,655美元附近。
各國央行在2022年增持了1,136噸黃金，價值約700億美元，創下年度最高增持紀錄。黃金價格通常與美元和美國國債走勢相反，並且會對利率、風險情緒和地緣政治事件做出反應。
不斷變化的宏觀背景
回顧2025年初，受疲軟的美國經濟數據和聯準會降息預期提振，金價一度飆升至5,100美元附近。而如今，情況更為複雜，金價目前在4,950美元附近盤整。
去年推動金價上漲的降息預期如今已減弱。與去年同期疲軟的就業數據不同，最新的2026年1月就業報告顯示，新增就業人數出乎意料地達到了21萬個。
這一強勁的就業數據，加上聯準會官員近期釋放的「維持高利率更長時間」的訊號，正給貴金屬市場帶來不利影響。美元走強使得外國買家購買黃金的成本更高，從而限制了金價的上漲空間。
儘管1月的CPI報告顯示CPI小幅回落至2.8%，但這不足以改變聯準會維持利率不變的預期。這意味著，去年同期看似觸手可及的、行使價高於5,100美元的買權，如今風險顯著增加。
如果美元持續走強，交易者可以考慮買入看跌期權或構建看跌看漲期權價差，以對沖金價可能跌至 4800 美元支撐位的風險。
然而，各國央行的潛在需求為市場提供了強而有力的支撐，防止金價暴跌。去年，各國央行延續了強勁的黃金購買趨勢，根據世界黃金協會的數據，其黃金儲備超過 1,000 噸，與往年情況一致。
這種持續的需求應納入任何長期看跌策略的考慮範圍。
隨著 2 月就業報告和未來幾週即將公佈的通膨數據，市場波動預計將會加劇。
這種環境有利於跨式選擇權或勒式選擇權等策略，這些策略可以從價格的大幅波動中獲利。這使得交易者能夠利用市場對即將公佈的經濟報告的反應，而無需押注於特定結果。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
