市場洞察 
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德國商業銀行表示，上週美國國債價格對就業及勞動力市場調查（JOLTS）數據反應強烈之後，延遲發布的美國勞動力市場報告可能成為影響美國利率和美元走勢的主要因素。該行也指出，12月的非農就業數據弱於預期。
德國商業銀行的經濟學家預測，最新報告中非農就業人數增幅將上升，但整體趨勢仍疲軟。該行表示，市場對勞動市場數據高度敏感。
勞動力數據驅動利率與美元匯率
德國商業銀行表示，需要更大的意外下行才能讓美國短期公債殖利率曲線持續走低。該行指出，目前市場預期聯準會今年將降息三次，各期限殖利率曲線均已回落至1月初的低點附近。
文章指出，該文章由人工智慧工具輔助生成，並經編輯審核。文章也描述了FXStreet Insights團隊如何篩選市場觀察結果，並整合來自內部和外部來源的筆記和分析。
回顧2025年初，我們記得當時市場預期聯準會將在當年降息約三次。然而，勞動力市場在第二季和第三季表現出比預期更強的韌性，持續超出預期。
這種強勁表現最終促使聯準會在2025年12月僅降息25個基點，從而推遲了更大規模寬鬆週期的啟動。因此，隨著我們邁入2026年，市場對就業數據的敏感度變得更加強烈。
最新公佈的1月就業報告顯示，非農業就業人數僅增加17.5萬人，略低於預期，但薪資成長仍維持穩健，年化成長率為4.1%，加劇了市場的不確定性。
這種喜憂參半的數據強化了聯準會的謹慎立場，任何即將公佈的數據偏差都可能成為短期利率走勢的重要催化劑。
應對波動和曲線變動的策略
未來幾週，我們認為那些能夠從利率波動性可能飆升中獲益的策略具有價值。在下一份就業報告發布前買入SOFR期貨跨式選擇權等選擇權，可能是為利率的劇烈波動做好準備的有效方法。
非農就業數據若出現超出預期的大幅下滑，則難以持續地將市場對2026年3月和5月會議降息的預期提前。
自去年底以來，殖利率曲線已顯著趨於平緩，因為市場正在消化聯準會的耐心策略。我們認為，這為殖利率曲線可能再次陡峭化提供了機會，前提是數據迫使聯準會發出加快降息步伐的訊號。
這種觀點可以透過做多短期國債期貨、做空長期國債期貨的交易策略來體現。
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