美元/瑞郎在小幅上漲後回落，週三亞洲交易時段交投於0.7660附近，並一度下探至0.7650附近。受美元走軟的影響，瑞郎走弱，市場正密切關注週三即將公佈的美國就業報告。
市場預期1月非農業就業人數將增加7萬人，失業率將維持在4.4%不變。12月份美國零售銷售額為7,350億美元，與11月持平；11月份較上季成長0.6%，低於先前0.4%的預期增幅。
美國數據和聯準會預期
零售銷售額較去年同期成長2.4%，2025年10月至12月的總銷售額較去年同期成長3.0%（±0.4%）。市場預期聯準會將在3月維持利率不變，預計6月將首次降息，9月可能再次降息。
受人工智慧相關擔憂以及中國監管機構可能限制美國國債敞口的報道影響，避險需求支撐了瑞士法郎。瑞士將於週五公佈1月的通膨數據，預計年通膨率為0.1%。
瑞士國家銀行行長馬丁‧施萊格爾談到低通膨和0%的政策利率時表示，瑞士國家銀行的目標利率區間仍為0%至2%。
瑞士法郎在2011年至2015年期間與歐元掛鉤，取消掛鉤後價值上漲了20%以上。我們今天面臨的情況與2025年初的情況截然不同。
正如上週報道，美國經濟1月新增就業人數22.5萬個，增幅驚人，失業率已降至3.6%。這一強勁的數據表明，經濟前景遠比一年前預期的7萬個新增就業機會更具韌性。
交易影響和選擇策略
近期美元走強，加上消費者物價指數（CPI）維持在3.2%的穩定水平，改變了我們對聯準會政策路徑的看法。與去年我們預期聯準會將在6月降息不同，目前市場普遍認為聯準會至少在第三季之前會維持利率不變。
這項轉變為美元短期內走強奠定了堅實的基礎。同時，由於全球持續存在不確定性，瑞士法郎持續吸引部分避險資金流入。然而，瑞士上周公布的通膨率僅為1.4%，處於可控範圍內，這意味著瑞士央行擁有相當大的操作空間。
這造成了明顯的政策分歧，瑞士央行可能更傾向於在聯準會之前降息。對於衍生性商品交易者而言，這種分歧暗示著美元/瑞郎貨幣對可能出現上漲趨勢。
我們認為，買入未來一到兩個月到期的美元/瑞郎買權，是一種風險可控的避險策略，可以有效押注美元走強。如果該貨幣對走高，該策略將獲利，而最大損失僅限於選擇權費。
回顧歷史數據，我們記得2015年瑞士央行突然取消美元/瑞郎與歐元掛鉤時市場出現的極端波動。雖然我們預計不會再發生如此劇烈的事件，但這提醒我們，瑞士央行有能力出其不意地影響市場。
因此，賣出以現金擔保的美元/瑞郎看跌期權也可能是一種頗具吸引力的策略，可以收取期權費，其依據是美聯儲的鷹派立場將阻止該貨幣對大幅下跌。
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