週三，中國人民銀行將美元兌人民幣中間價設定為6.9438，高於前一日的6.9458和路透社先前預測的6.9109。中國人民銀行的主要貨幣政策目標是穩定物價（包括匯率穩定）和支持經濟成長，同時致力於金融改革，例如開放和發展金融市場。
中國人民銀行的治理與獨立性
中國人民銀行是中華人民共和國的國有機構，因此並非獨立機構。由國務院主席任命的中共中央書記處書記對銀行的管理和方向擁有強大的影響力，潘功生同時擔任中共中央書記處書記和行長。
中國人民銀行使用的工具包括七天期逆回購利率、中期借貸便利性、外匯操作和存款準備率。貸款市場報價利率（LPR）是基準利率，影響貸款利率、抵押貸款利率、儲蓄利率以及人民幣匯率。
中國擁有19家私人銀行，在銀行體系中所佔份額較小。微眾銀行和網商銀行是其中規模最大的兩家，中國於2014年允許設立完全由私人資本出資的國內銀行。
中國人民銀行設定的人民幣中間價遠低於市場預期，顯示對人民幣升值持謹慎態度。儘管人民幣中間價略高於前一日，但我們認為這是官方為限制人民幣升值而採取的措施。官方解決方案與市場預期之間的這種差異，是未來幾週的關鍵。
對人民幣交易的影響
這項措施很可能源自於近期顯現的經濟放緩跡象。我們看到，2025年第四季中國GDP成長速度放緩至4.8%，而2026年1月的出口數據顯示年減2.5%。人民幣貶值是提升中國出口競爭力、扶持疲軟製造業的直接手段。
我們應該回顧去年的經驗，當時我們在2025年中也看到了類似的疲軟經濟數據。那時，中國人民銀行引導人民幣匯率走低數月以刺激經濟。歷史經驗表明，今天的舉措並非孤立事件，而是更廣泛政策立場的一部分，即優先考慮經濟成長而非貨幣強勢。
鑑於官方對人民幣升值幅度設定了上限，交易者可以考慮賣出離岸人民幣（CNH）看漲期權。如果人民幣橫盤整理或貶值，這種策略有利可圖，因為市場預期央行將積極阻止人民幣大幅升值。這是一種從預期人民幣上漲空間有限中獲利的方式。
相反，由於為提振經濟而實施貨幣貶值的風險較高，買入離岸人民幣看跌期權成為一種頗具吸引力的策略。如果即將公佈的經濟數據持續令人失望，這既可以對沖貨幣貶值的風險，也可以從中獲利。這種情況可能導緻美元兌人民幣匯率回升至7.00或更高水準。
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