新加坡2025年第四季GDP數據上調，將2025年全年成長率預期上調至5.0%。大華銀行將2026年GDP成長預期從2.6%上調至3.6%，新加坡貿工部也提高了2026年GDP成長預期範圍。
貿工部綜合領先指標在2025年第四季較上季成長至3.7%，高於第三季的3.2%。這顯示2026年第一季經季節性調整後的GDP環比成長將更為強勁。
2026年成長展望
大華銀行的基準假設是2026年第一季經季節性調整後的環比增長強勁，第二季增速放緩，第三季和第四季成長非常緩慢。
在此基準下，預計2026年產出缺口將維持在1.0%的正值，而2025年為1.2%。正的產出缺口支撐了市場對新加坡金融管理局在2026年4月採取一次性措施的預期。
該方案設想將新加坡名目有效匯率（S$NEER）政策區間的斜率上調50個基點至每年1.0%，旨在使新加坡實際有效匯率（S$REER）更接近均衡水平，而非啟動一系列緊縮措施。
我們看到，在2025年第四季GDP數據大幅調高後，新加坡經濟的表現遠遠超乎預期。此次上調將2025年全年經濟成長預期推高至強勁的5.0%。因此，我們將2026年的成長預期上調至3.6%，這得益於今年強勁的成長動能。
這項積極展望也得到了2026年初最新數據的支持。例如，1月製造業採購經理人指數（PMI）錄得50.8的穩健數據，連續第五個月擴張，顯示工廠活動強勁。此外，1月非石油國內出口（NODX）年增4.5%，輕鬆超出預期，顯示持續的外部需求。
對大眾政策的影響
新加坡經濟的強勁表現（體現在正的產出缺口上）直接指向新加坡金融管理局（MAS）將採取政策因應措施。1月核心通膨率小幅上升至3.3%，央行面臨的行動壓力日益增大。因此，我們預計MAS將在即將召開的4月會議上收緊貨幣政策。
最有可能的措施是提高新元名目有效匯率（S$NEER）政策區間的斜率，從而有效允許新元兌其貿易夥伴更快升值。歷史上，我們觀察到，在預先宣布的緊縮措施出台前的幾週內，新元往往會走強，例如2022年的政策調整期間。這表明目前存在一個機會窗口。
對於交易者而言，這為未來幾週的走勢提供了明確的方向性。透過新元兌美元買權等衍生性工具來押注新元走強似乎是明智之舉。鑑於市場普遍預期貨幣政策將有所調整，隱含波動率也可能上升，這可能有利於做多選擇權策略。
然而，我們認為這可能是一次性的調整，旨在引導貨幣回歸其基本均衡，而非長期緊縮週期的開始。因此，衍生性商品策略的到期日可能應安排在4月政策決定前後。這樣既能把握貨幣預期上漲的行情，又能規避新加坡金融管理局（MAS）此後可能發出暫停升息訊號的風險。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
