週二，美元/日圓交易於154.40附近，當日下跌0.95%。由於美元走軟，日圓受到政治因素和官方言論的支撐，美元/日圓持續承壓。
美國消費數據顯示需求疲軟。12月零售銷售季增0%，低於先前預期的0.4%；年增2.4%，低於前值3.3%。
零售銷售詳情及市場影響
零售銷售控制組季減0.1%，此前11月較上季成長0.2%。剔除汽車銷售的零售銷售量較上季也為0.0%，低於預期。
勞動市場指標喜憂參半。就業成本指數從11月的0.8%放緩至第四季的0.7%，而ADP就業變化四周平均值小幅上升，但仍處於溫和水平。
美元指數接近一周多來的低點，連續第三個交易日下跌。市場預期降息幅度約50個基點，非農就業數據將於週三公佈，消費者物價指數（CPI）將於週五公佈。
在日本，首相高市早苗領導的自民黨贏得眾議院465席次中的316席後，政治風險有所緩解。政府計劃在不增加公共債務的情況下為減稅提供資金，這降低了人們對財政赤字的擔憂。
日本央行展望及日圓支持
日本官員重申，他們已準備好應對匯率的過度波動。匯豐銀行維持對日本央行7月升息25個基點的基本預期，但同時也存在提前升息或升息幅度更大的風險。
鑑於去年底美元/日圓匯率的大幅下跌，該貨幣對持續走低，截至2026年2月11日，交易價格在149.50附近。受2025年12月令人失望的零售銷售數據影響，美元疲軟的趨勢進一步加劇。今年以來公佈的疲軟經濟數據也鞏固了這一趨勢。
美國經濟放緩的跡像日益明顯，這應指導我們的投資策略。1月的非農業就業報告顯示，新增就業人數僅13.5萬個，遠低於預期；最新的消費者物價指數（CPI）數據顯示，核心通膨率已降至2.9%的年化水準。
這些數據證實了我們在2025年第四季開始看到的通縮趨勢和勞動市場放緩。因此，期貨市場目前預期聯準會在3月的會議上降息25個基點的機率高達90%。交易者應考慮透過SOFR期貨選擇權來押注美國利率下調。賣出美元指數（DXY）的虛值買權也可能是利用美元進一步走弱的有效策略。
另一方面，日本的市場情緒正在升溫。繼去年高市亮首相贏得大選後，市場的焦點已完全轉移到日本央行的下一步。
上週公佈的日本1月核心CPI意外上升至2.8%，引發了市場對日本央行將提前採取行動的猜測，此前市場預期日本央行的行動時間應為7月份。這導致市場對日本貨幣政策的預期發生了顯著變化。
衍生性商品市場目前顯示，日本央行在4月會議上升息的可能性超過50%，這與幾個月前的情況截然不同。這使得做多日圓頗具吸引力，無論是直接做多還是透過買入第二季到期的美元/日圓看跌期權來實現。
聯準會鴿派立場與日本央行鷹派立場之間明顯的政策分歧正在加劇外匯市場的波動。上週，美元/日圓選擇權的隱含波動率升至一年多來的最高水平，這種情況讓人想起2022年聯準會升息推動該貨幣對升至數十年來高點時的情形。
在這種環境下，運用完善的選擇權策略來管理風險至關重要。
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