BBH預計，由於美國勞動市場問題和通膨壓力減弱，美元將維持謹慎走勢。根據聯邦基金期貨，這些因素可能導致聯準會在年底前降息50個基點。預計1月的CPI季增0.3%，年減2.5%，加上非農業就業數據，是評估就業和通膨動態的關鍵指標。
薪資成長仍維持在永續水準附近，1月平均時薪年增3.7%，第三季就業成本指數（ECI）較去年同期成長3.5%。其他內容涵蓋了廣泛的市場趨勢，但不提供具體的投資建議。建議讀者進行深入研究，並認識到市場活動中存在的潛在風險。
展望表明對美元應採取防禦性立場，因此我們應考慮受益於美元下跌的策略。受勞動市場疲軟和價格壓力緩解的推動，市場對聯準會在年底前降息50個基點的信心日益增強。這種市場情緒為貨幣、利率和大宗商品衍生性商品市場創造了機會。
在外匯期權市場，這意味著買入歐元/美元和英鎊/美元等貨幣對的看漲期權，這些貨幣對目前已經表現出強勢。即將公佈的1月通膨和就業數據將是市場波動的主要事件，因此建構牛市買權價差等交易策略可以有效控制選擇權費。
我們之前也觀察到類似的模式，即2025年疲軟的美國經濟數據持續導致美元走弱。我們還記得2024年初持續徘徊在3%以上的頑固通膨，但當年和2025年的政策措施已成功將通膨率降至預期的2.5%（年比）。
勞動市場長期以來表現強勁，失業率低於4%，也終於從2025年的緊張局面中緩和下來。正是這種期待已久的放緩，使得聯準會現在有了放鬆貨幣政策的空間。對於利率交易員而言，聯準會放鬆貨幣政策的預期使得SOFR期貨的多頭部位頗具吸引力，他們押註今年稍後短期利率將走低。
關鍵在於觀察殖利率曲線的反應，因為聯準會降息可能導致殖利率曲線更加陡峭。這與2024-2025年期間主導市場的平坦甚至倒掛的殖利率曲線形成鮮明對比。美元走軟也對以美元計價的大宗商品構成強勁的利多因素。
這支撐了對黃金和原油的看漲觀點，使得做多WTI原油期貨或黃金買權頗具吸引力。鑑於黃金價格已在降息預期的推動下逼近新高，這一趨勢似乎得到了充分支撐。
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