市場洞察 
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Tether不斷擴大的黃金持有量正在影響黃金市場，其黃金流入甚至可以與ETF和某些央行相提並論或超越。上個季度，Tether管理的黃金總量達到125噸，根據世界黃金協會的排名，位列全球第36大黃金持有者，儘管它並非官方認可的央行。
在2025年第四季，Tether的黃金持有量僅次於波蘭和巴西兩家央行。截至2025年第四季末，Tether的125噸黃金持有量使其成為全球第八大黃金ETF（以噸位計），儘管它並非ETF，而是數位資產發行商。這項發展凸顯了Tether作為全球黃金市場重要參與者的快速崛起。
認識新的市場結構
我們必須認識到黃金市場結構已經改變。正如我們在2025年第四季所見，一家大型數位資產發行商大量湧入黃金市場，引進了一位重要的全新買家。如今，這位買家的需求已成為推動金價的關鍵因素，與傳統投資者的需求截然不同。
這種新的動態或許可以解釋為何今年黃金價格上漲超過3%，達到每盎司2,450美元左右，儘管數據顯示，2026年1月主要黃金ETF持續出現資金流出。傳統投資者一直是淨賣方，而這位新買家的持續買入似乎為市場提供了堅實的支撐。
這造成了一種市場脫節，我們可以藉此機會進行佈局。這種與加密貨幣市場相關的需求性質，引入了新的不可預測性和潛在波動性來源。我們看到，黃金的隱含波動率已從2025年底的低點上升了近10%，顯示市場開始將這種不確定性計入價格。在這種環境下，買入跨式選擇權等做多波動率策略對於對沖劇烈且意外的價格波動越來越有吸引力。
監控穩定幣市場趨勢
為了預測黃金的下一步走勢，我們現在應該像關注央行聲明一樣密切關注穩定幣的市值。本月USDT的市值創下1,500億美元的新高，其黃金儲備的購買力很可能持續增強。
任何放緩或逆轉的趨勢都可能預示著黃金需求的重大轉變。這種持續且對價格不太敏感的買盤壓力意味著我們可能需要重新審視黃金的歷史阻力位。回顧2024年和2025年的金價上漲行情，價格往往會因通膨數據或聯準會的鷹派立場而停滯不前。而現在，出現了一個與這些因素無關的主要買家，這可能成為突破先前價格上限的動力。
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