亞馬遜在去年12月季度財報中每股盈餘(EPS)未達預期，但其雲端運算部門AWS成長強勁，預計2025年第四季營收將成長24%。然而，該公司2026年2000億美元的資本支出計畫引發了擔憂，該計畫將超過未來預期的營運現金流。
這種做法引發了人們對人工智慧(AI)對傳統科技業務影響的擔憂，導致亞馬遜股價在過去一年下跌了8.8%。亞馬遜的困境與Alphabet類似，後者雲端運算業務營收飆升了48%。這一成長與微軟的雲端運算企業形成鮮明對比，後者缺乏類似的成長動能。
同時，市場關注的焦點是英偉達(Nvidia)的業績，預計其每股盈餘和營收將分別成長70.8%和66.7%。七大科技巨頭中已有六家公佈了財報，預計其第四季總收益將年增24.2%，營收將成長18.9%。標普500指數成分股中的293家公司，獲利成長14.1%，營收成長9.2%，其中大部分公司的每股盈餘和營收均超出預期。
整體市場對當期獲利預期呈現漲跌互現的局面，部分板塊獲利預期上調，而包括能源和醫療在內的其他板塊則出現下滑。2025年和2026年的預測顯示，獲利將達到兩位數成長。截至2026年2月9日，市場發出的喜憂參半的訊號也帶來了特定的投資機會。
亞馬遜的股價走勢明顯失衡，其強勁的基本面（例如AWS業務的加速成長）被市場對其2000億美元資本支出計畫的擔憂所掩蓋。這導致亞馬遜30天隱含波動率飆升至45%，較2025年大部分時間觀察到的30%左右的水平大幅躍升，顯示看跌期權的價格可能過高，同時也反映出市場存在高度不確定性。
亞馬遜遭受的重創與市場對Alphabet的追捧形成鮮明對比，為未來幾週的配對交易創造了清晰的機會。兩家公司之間的業績差距不斷擴大，AMZN/GOOGL的股價比率在上週跌至24個月以來的最低點。
交易者應考慮利用這種背離的策略，例如買入Alphabet的看漲期權，同時買入亞馬遜的看跌期權，以押注這一趨勢的延續。即將於2月25日發布的英偉達財報是科技板塊乃至整個市場的下一個重要催化劑。鑑於市場對英偉達獲利成長超過70%的極高預期，任何偏差都可能引發市場劇烈波動。
選擇權市場已經消化了財報發布後股價可能超過12%的預期，這使得跨式選擇權等波動性交易策略對那些預期市場將大幅波動但又不確定方向的投資人頗具吸引力。雖然Mag 7股票是關注的焦點，但我們也看到市場表面之下正在發生微妙的輪動，可以透過特定行業的衍生性商品進行交易。
工業和公用事業板塊第一季獲利預期上調，帶動了各自ETF的看漲期權買盤增加。相反，可選消費板塊獲利預期下調，導致XLY基金的看跌期權交易量近期飆升25%，顯示市場對該板塊的對沖力度加大。
總體而言，儘管2025年第四季財報季表現強勁，但市場顯然對未來成長相關的成本感到擔憂，尤其是在人工智慧領域。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）已回升至18以上，反映出儘管企業業績表現良好，但市場仍存在這種潛在的緊張情緒。
這表示交易者應繼續進行對沖，因為個股消息，尤其是與支出相關的消息，都可能引發劇烈且幅度巨大的波動。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
