日本央行政策委員會成員益和幸宣布，隨著央行逐步恢復政策正常化，日本正經歷通膨。日本央行對日圓疲軟引發的通膨及其對經濟和物價的影響保持警惕，並密切關注外匯市場動態。如果經濟和物價預測準確，利率預計將會上升。目前，日本央行的基本通膨率已接近2%，升息必須適時，以防止通膨率超過此水準。過度升息可能會擾亂目前已開始的溫和通膨和薪資成長週期。日本央行必須仔細評估市場動態，並據此調整其購債策略。
日本利率展望
由於政策利率接近中性預期區間，日本實際利率已大幅為負。因此，有必要對物價、就業和金融市場狀況進行更深入的分析。為完成政策正常化，還需要進一步升息。目前，美元兌日圓匯率下跌0.28%，報156.60。日圓匯率主要受日本央行政策、日美債券殖利率差、交易者風險偏好的影響。在市場承壓時期，日圓被視為避險資產，其價值相對於風險較高的貨幣有所提升。我們認為，日本央行將繼續推動政策正常化進程，正如其在2025年所暗示的那樣。
自相關討論以來，日本央行已兩度升息25個基點，使當前政策利率達到0.50%。這一既定趨勢表明，日本央行謹慎但明確的鷹派立場依然不變。
進一步收緊和通膨固化
進一步收緊貨幣政策的理由日益充分，日本2026年1月核心CPI為2.1%。這是通膨率連續第三個月高於日本央行2%的目標。這項數據強化了通膨不再只是日圓疲軟導致的供給面問題的觀點。對於衍生性商品交易者而言，這意味著日圓將繼續走強。
日美利率差正在縮小，尤其是在聯準會上次會議上維持利率不變的情況下。這種環境有利於那些能夠從美元/日圓走低中獲利的策略，例如買入日圓買權。隨著日本央行逐步擺脫負利率政策，我們預期日本公債殖利率將面臨進一步的上行壓力。交易者應考慮建立相應的頭寸，例如做空日本國債期貨。
此外，日本央行也已表示將繼續審查其債券購買計劃，這將加劇殖利率的波動性。支持這項預期的是，初步的「春圖」薪資談判結果顯示，2026年平均薪資漲幅將超過4.5%。如此強勁的薪資成長為日本央行提供了繼續升息的保障，避免了經濟復甦受阻。這也證實了我們先前在2025年預期的薪資與物價之間的正向循環正在形成。
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