市場洞察 
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歐洲中央銀行行長克里斯蒂娜·拉加德闡述了維持關鍵利率不變的決定。服務業支撐歐元區經濟成長，製造業維持穩定，建築活動也增加。政府支出預計將提振國內需求，企業也將更多資源投入數位科技領域。通膨指標變化不大，長期預期仍維持在2%左右。
歐洲央行的目標是維持歐元區物價穩定。它主要運用利率作為工具，但在極端情況下，可能會採取量化寬鬆（QE）政策。量化寬鬆是指透過購買資產向經濟注入更多資金，這通常會導致歐元貶值。相反，當歐洲央行希望在經濟復甦期間減少貨幣刺激時，就會採取量化緊縮（QT）政策。這包括停止購買資產，通常會使歐元走強。
國際貿易摩擦可能擾亂供應鏈並削弱出口，從而帶來挑戰。歐洲央行堅持立場，在進入2月之際維持利率不變。儘管製造業展現出韌性，建築業也有所回暖，但關鍵在於，未來的不確定性可能會抑制需求。這表明，政策制定者在近期內將採取謹慎的觀望態度。
2026年1月的通膨初值2.1%也印證了這一點，略低於2025年12月的2.3%。這支持了物價壓力正在緩和的觀點，為央行提供了觀望空間。最新的綜合採購經理人指數（PMI）為50.5，也顯示經濟正在成長，但成長速度較為緩慢。
勞動成本的前瞻性指標也顯示出成長放緩的跡象，2025年第四季協商薪資成長率將從上一季的4.7%放緩至4.2%。這與美國形成鮮明對比，美國2026年1月的就業報告遠超預期，加劇了市場對聯準會採取更激進政策的預期。這種政策分歧是歐元兌美元匯率承壓的關鍵因素。
有鑑於此背景，我們應考慮在未來幾週歐元停滯或走弱的情況下採取有利策略。買入歐元兌美元的看跌期權可以在限制風險的同時提供下行敞口。前文提及的「政策環境波動」也表明，買入歐元區斯托克50指數等指數的看跌期權可能是對沖潛在需求衝擊的審慎之舉。
國際貿易摩擦的警告不容忽視，尤其是在2026年1月下旬華盛頓和北京之間的貿易談判再次陷入僵局的情況下。任何供應鏈中斷都可能首先衝擊出口導向的德國經濟，從而增加另一層風險。這使得做空德國製造業相關股更具吸引力。
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