市場洞察 
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中國人民銀行將美元兌人民幣參考匯率設定為6.9570，較前一交易日的6.9533略有上調，也略高於路透社先前預測的6.9468。中國人民銀行的主要目標包括維持物價穩定和促進經濟成長，金融改革是其重點工作之一。
中國人民銀行是中華人民共和國的國有機構，中共中央總書記擁有相當大的影響力。中國央行運用多種貨幣政策工具，例如七天期逆回購利率、中期借貸便利性和存款準備率等，來管理國家經濟。
中國的銀行體系
中國金融體系包含19家私人銀行，其中微眾銀行和網路商銀行規模最大，分別由騰訊和螞蟻集團等科技巨頭支持。這些數位貸款機構雖然規模較小，但在以國家為主導的金融體系中卻成長迅速，自2014年獲准營運以來，它們一直佔據著這一市場主導地位。
中國的貸款市場報價利率（LPR）是基準利率，影響著貸款和抵押貸款的成本。 LPR的調整也會影響人民幣匯率，凸顯了其對金融市場的影響力。中國人民銀行將人民幣參考匯率設定在低於市場預期的水平，指導價為6.9570兌1美元。此舉表明，當局樂於接受疲軟的人民幣匯率來支持經濟。
我們正在密切關注這種弱於預期的匯率指導價趨勢是否會持續。這項措施與我們近期看到的疲軟經濟訊號相符，例如，官方公佈的2026年1月製造業採購經理人指數（PMI）僅為49.8，令人失望。人民幣貶值使中國出口商品價格更低，為製造業提供了必要的提振。這表明，目前的政策傾向於刺激經濟成長，而非維持人民幣強勢。
日益嚴峻的經濟挑戰
我們還記得房地產和消費領域的持續問題拖累了2025年全年的經濟成長。今天的貨幣政策調整似乎是去年定向刺激措施的延續，顯示政策制定者認為國內經濟仍需要強而有力的支持。
同時，美國近期數據顯示勞動市場韌性十足，通膨依然堅挺，徘徊在略高於3%的水準。這種政策分歧，加上聯準會可能採取的謹慎態度和中國人民銀行的寬鬆政策，進一步加劇了美元/人民幣匯率的上行壓力。
這種經濟方向的根本差異是我們對匯率前景判斷的核心驅動因素。對於衍生性商品交易者而言，這種分歧以及中國人民銀行的訊號表明，未來幾週人民幣的預期波動性將會增加。我們應該考慮將比近幾個月更大的價格波動納入定價考量。
做多波動性策略，例如買入美元/離岸人民幣的跨式選擇權或勒式選擇權，可能有利可圖。鑑於人民幣明顯走弱，我們正在關注那些能夠從美元/人民幣匯率上漲中獲益的部位。買入美元/人民幣買權或建構買權價差策略，是一種風險可控的獲利方式，可以利用預期中的貶值行情。
關鍵在於押注匯率逐步上漲，因為中國人民銀行可能會控制匯率下跌的速度。
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