市場洞察 
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在發布財報之前，AMD（Advanced Micro Devices, Inc.）面臨著很高的期望。半導體市場的焦點是AI GPU的進展。 AMD的目標是在保持良好利潤率的同時，縮小與英偉達（Nvidia Corporation）的差距。
市場渴望看到AI需求持續穩定成長的證據，而不受地理或產品組合的影響。 AMD公佈的營收為102.7億美元，超過了預期的99億美元，調整後每股收益為1.53美元，高於預期的1.46美元。
儘管這些數字表現強勁，但人們對成長的性質仍存在擔憂，認為其與中國市場相關的短期AI銷售額密切相關。分析師指出，一旦考慮到這些因素，資料中心的效能將會下降。
儘管業績超出預期，但由於對AI執行速度和估值預期的擔憂，AMD的股價仍會下跌。分析師質疑AMD能否在AI GPU領域迅速追趕英偉達。先前的估值包含了AI業務快速成長的預期，而利潤率和需求可持續性方面的不確定性引發了拋售潮。
AMD必須展現出GPU業務持續且多元化的成長，並維持利潤率優勢。未來的催化劑包括超大規模部署以及透過持續的資料中心人工智慧收入提升利潤率。目前該股被超賣，其復甦取決於可擴展的人工智慧收入和利潤率提升的證據。
市場尋求的是人工智慧轉化為可靠收益的證據，而不僅僅是美好的願景。鑑於AMD的財報，我們看到一個典型的例子，強勁的業績不足以滿足對人工智慧的渴望。
股價的拋售表明，任何人工智慧成長故事中的弱點，尤其是在面對佔據主導地位的競爭對手時，都將受到懲罰。這種反應為衍生性商品交易者創造了機會，因為該股正在測試關鍵支撐區域。
市場的懷疑源自於去年的數據。回顧2025年，我們看到英偉達持續佔據資料中心人工智慧晶片市場80%以上的份額，這為任何競爭對手設定了很高的門檻。
這段歷史讓投資人質疑AMD的MI300系列能否快速獲得足夠的市佔率來支撐其高估值。對衍生性商品交易者而言，財報發布後隱含波動率的暴跌是最直接的因素。目前選擇權價格較上周大幅下降，建倉成本也隨之降低。
鑑於波動性驟降的風險已經過去，當前市場環境更有利於買入選擇權而非賣出選擇權。該股目前處於超賣水平，相對強弱指數（RSI）接近29，正在測試195-200美元的關鍵支撐區間。
看漲的交易者可以考慮買進買權價差，以期在短期內反彈或價格回歸均值。賣出行使價低於195美元的現金擔保看跌期權也是一種可行的策略，既可以收取期權費，又能設定更低的入場點。
相反，對利好消息的負面反應是動能走勢的重大警訊。看跌的交易者應密切關注195美元的價位，因為跌破該價位可能預示著進一步下跌。
如果市場前景未能改善，買入看跌期權或看跌期權價差將是為持續拋售做好準備的直接方法。未來幾週的關鍵催化劑將是新客戶的簽約消息，尤其是來自大型雲端服務供應商的消息。
我們正在密切關注更多類似微軟Azure在2025年末部署的消息，因為這能實際證明市場對Azure的接受度。如果沒有此類消息，該股可能難以重振旗鼓。
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