由於地緣政治風險加劇，避險資產需求上升，白銀價格大幅上漲，一度達到每盎司89.70美元左右。美伊緊張局勢加劇，以及喜憂參半的美國宏觀經濟數據，都推動了白銀價格的上漲。阿拉伯海的軍事衝突加劇了地緣政治的不確定性，導致投資者減少對風險較高資產的配置，轉而投資白銀等貴金屬。
此前，由於凱文沃什被提名為聯準會主席，美元走強，引發了白銀價格的回調。近期美國經濟數據也間接支撐了白銀價格。ADP就業報告顯示，1月新增就業人數僅2.2萬個，低於預期。ISM服務業採購經理人指數（PMI）穩定在53.8，顯示經濟成長放緩。市場預期聯準會將維持利率不變，只有在經濟情勢惡化時才會考慮放鬆貨幣政策。
這種預期抑制了美元走強，從而提升了白銀作為無收益資產的吸引力。白銀投資具有價值儲存功能，其價格受多種因素影響，包括地緣政治不穩定、利率波動和美元走勢。此外，工業需求，尤其是電子產品和太陽能領域的需求，也會影響白銀價格。
由於白銀和黃金都是避險資產，因此白銀價格通常與黃金走勢一致。金銀比是評估這兩種金屬相對價值的工具。鑑於白銀價格已飆升至每盎司89.70美元，我們認為選擇市場存在直接的投資機會。此次上漲主要受美伊緊張局勢引發的避險需求以及市場預期聯準會將採取更為寬鬆的貨幣政策所推動。
如果地緣政治風險升級，我們應考慮買進短期買權以掌握進一步的上漲動能。疲軟的美國勞動市場數據，尤其是1月ADP就業報告顯示僅新增2.2萬個就業崗位，有力地印證了這個觀點。回顧歷史數據，這是自2025年經濟放緩以來我們所見到的最疲軟的就業數據之一，顯示聯準會在升息方面受到限制。
低利率預期直接支撐了白銀等無收益資產。然而，我們不能忘記幾週前市場對凱文沃什被提名為聯準會主席的強烈負面反應。如果地緣政治緊張局勢緩解，經濟數據突然好轉，沃什的鷹派立場將構成重大風險。謹慎的交易者可以透過購買價外看跌期權來對沖多頭頭寸，以此作為對沖市場情緒快速逆轉的保險。
從基本面來看，工業需求仍是白銀價格的支柱。最新的產業報告顯示，截至2025年底，太陽能和電動車產業的需求年增超過6%。這種結構性需求為白銀價格提供了堅實的支撐，不受短期市場擔憂的影響。
我們也應關注金銀比，目前該比值接近40，處於數十年來的低點。歷史上，該比值平均接近65，這意味著在目前的水平上，白銀相對於黃金可能已經過高。做多黃金期貨、做空白銀期貨的組合交易策略，可能是把握均值回歸機會的有效方法。
短期恐慌情緒推高價格，而聯準會鷹派立場的風險又加劇了市場波動，兩者之間的矛盾訊號營造出一個極易引發市場波動的環境。白銀選擇權的隱含波動率已攀升至38%以上，遠高於上個月的20%左右。買進買權和賣權，建構跨式選擇權組合，或許是未來幾週價格大幅波動時獲利的明智之舉。
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