市場洞察 
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週二亞洲早盤，金價一度漲至約每盎司4,820美元。此前，受聯準會動態以及芝加哥商品交易所集團（CME Group）提高黃金和白銀期貨保證金要求的影響，金價曾大幅下跌。投資人對凱文沃許（Kevin Warsh）被提名為聯準會主席一事持謹慎態度。沃什潛在的鷹派立場可能導致聯準會縮減資產負債表規模並維持高利率，從而可能推高美元，並影響黃金的吸引力。
芝加哥商品交易所集團決定的影響
芝加哥商品交易所集團（CME Group）提高保證金要求的決定造成了相當大的壓力，促使交易員拋售持倉以應對增加的成本。這一事態發展可能會繼續影響黃金的短期交易動態。此外，本週稍晚在伊斯坦堡可能舉行的美伊會談也可能對市場產生影響。任何緊張局勢的加劇都可能推高對黃金作為避險資產的需求。
各國央行，尤其是中國、印度和土耳其等國的央行，仍在持續擴大其黃金儲備。世界黃金協會的數據顯示，各國央行在2022年購買了1,136噸黃金。黃金與美元和美國國債均呈反向關係，這意味著當美元和美國國債下跌時，黃金價格上漲。由於黃金不產生收益，因此其價格對利率變化的反應與利率變化相反。
即將舉行的美伊會談
我們看到金價反彈至4820美元附近，但近期的震盪行情和相互矛盾的信號表明市場應保持謹慎。凱文沃什被提名為下一任聯準會主席是一個重要的阻力，因為他被認為的鷹派立場支撐了美元走強。同時，2024年和2025年持續的頑固通膨也令聯準會保持高度警戒。
最直接的催化劑是本週五在伊斯坦堡舉行的美伊會談。我們應該做好金價大幅波動的準備，因為外交突破可能會打壓金價，而談判失敗則可能引發避險情緒。回顧2024年4月中東緊張局勢升級期間，金價曾在一週內飆升超過3.5%，顯示地緣政治風險將迅速被市場消化。
芝加哥商品交易所（CME）近期提高保證金可能迫使許多槓桿多頭部位平倉，這有助於解釋近期金價的急劇下跌。從歷史經驗來看，此類舉措通常會導致短期價格疲軟，因為交易員會為了滿足更高的資金需求而平倉。這種技術性壓力可能會抑制金價的任何上漲，直到地緣政治局勢更加明朗。
鑑於伊朗談判結果的不確定性，使用選擇權買入跨式或勒式選擇權可能是一種謹慎的策略。這使我們能夠從金價的大幅波動中獲利，而無需猜測談判結果。黃金選擇權的隱含波動率在過去一個月已經上升了15%，顯示市場正在消化金價大幅波動的預期。
我們必須記住央行購買的強勁支撐，自2022年和2023年創紀錄的購金以來，央行購買一直是金價的持續支撐。各國央行，尤其是新興市場國家的央行，在2025年前又增加了800噸黃金儲備，為金價提供了基本面支撐。即使出現好消息，這種持續的需求也限制了金價的下跌幅度。
最終，美元的走勢將是未來幾週的關鍵指標。如果聯準會鷹派情緒高漲，美元指數（DXY）走強將對金價起到錨定作用。反之，任何導致美元走弱的地緣政治擔憂的重新出現，都將為美元的再次上漲提供強勁動力。
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